今年以来A股市场疲弱的表现仍然很大程度上反映了广大投资者对经济前景的困惑与担忧。尽管最新的统计数据显示，中国的经济增长还很强劲，名义通胀已经开始高位回落。投资者的疑虑是因为现在我们处于一个复杂而艰难的环境中——一半源自外部，一半来自内部。

　　外部是欧债危机会不会演化成新一轮全球性危机。不幸的是，因为全球其他主要经济体目前都处于这样或那样的困境之中，美国还在私人部门去杠杆化过程中，消费低迷，失业率高企，自顾不暇；以中国为代表的新兴市场国家则正在为过去两年曾经用来抵御危机的、全球性的宽松政策买单，不得不紧缩以应对日益严重的通货膨胀。

　　内部则是中国经济增长模式转型的方向和时机。转型是不得不做的事情。中国高层决策者已然逐步明确了战略转型的决心，并做出了许多的政策安排。能否和如何实现成功的转型？特别是在目前复杂的国际环境下该怎样做好增长与转型的平衡？关系到当前和未来的投资方向，是投资者最为关注的问题。

　　对于投资者来说，当前要做到的是：既要寻到适用于转型市场环境的投资策略，又要做好持久战的准备。国家坚定的推进经济转型，必然牺牲一些传统产业 (投资相关产业链)的利益，而这些产业占A股的权重比较高，意味着A股上市公司整体利润增幅放缓。在结构转型的大背景下，市场将在较长的时期内保持震荡和结构分化的格局。投资者需要逐步习惯在这样的环境中投资。