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中金公司:信用产品高收益债仍不宜介入

来源:中国证券报 2011-09-27 18:20:51

尽管国内低评级债券收益率已创出历史新高,但目前依然不适宜介入。首先,本轮信用债的调整是一次价值重估,历史高点不具有参考意义,尤其是低评级债券伴随着市场规模的增加,过去收益率明显低于海外成熟市场的情形会逐步得到修正,而目前10%的收益率水

   尽管国内低评级债券收益率已创出历史新高,但目前依然不适宜介入。首先,本轮信用债的调整是一次价值重估,历史高点不具有参考意义,尤其是低评级债券伴随着市场规模的增加,过去收益率明显低于海外成熟市场的情形会逐步得到修正,而目前10%的收益率水平与香港房地产公司债信用危机时20%-40%的收益率相比并不算高。其次,从趋势而言,只有在银行信贷放松的情况下,对信用风险的担忧才会有所缓解,但我们认为信贷规模未来很难再像2009年那样出现大规模扩张。
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