上周交易所信用债主要由信用事件冲击主导，成交量和收益率均大幅飙升，分化加剧，部分债券估值已在历史最高位。本周信用冲击将从交易所逐步扩散到银行间，资金面紧张态势和供给压力升级将放大信用冲击造成的影响，信用债市场收益率上行且进一步分化是大概率事件。目前在票息高位的区域，即使扣除资本损失后的票息收益也越来越高，因此策略上既需防范流动性风险，也建议持有一定高票息战略底仓，以持有吃票息抵抗略微资本利得损失。AA级及以下5年期中票注意挑选，AA+级及以上级别可放心持有。行业方面，房地产及相关行业公司债[128.05 -0.15%]注意甄别，看好采掘业和消费行业公司债。同时关注一些公司债和企业债收益率超调带来的机会。