信用等级：A-1

　　发债主体：中国水利水电建设股份有限公司

　　注册总额：22亿元

　　本期发债额度：10亿元

　　本期债券期限：366天

　　主要财务数据和指标 （人民币亿元）

主要财务数据和指标

　　评级观点

　　中国水利水电建设股份有限公司（以下简称“中国水电(601669,股吧)”或“公司”）主要从事国内外水利水电、公路、铁路等建设工程总承包和相关配套服务。评级结果反映了国家拉动内需有利于基础设施建筑行业的发展、公司市场占有率较高、技术实力较强、国际业务营业额不断提升、盈利水平较好等有利因素；同时也反映了公司海外业务存在一定风险、资产负债率处于较高水平等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券的偿还提供很强的保障。

 　　有利因素

　　国家通过基础设施建设拉动内需的政策，有利于国内基础设施建设行业的发展；

　　公司是我国水利水电的龙头企业，市场占有率高，

　　技术实力先进，竞争力强；

　　公司在海外市场具有较强的影响力，营业收入快速上升；

　　公司具有铁路建设总承包特级资质（等同资质），在铁路建筑市场占据一定市场份额；

　　公司着力培育新的利润增长点，提高了抗风险能力和可持续发展能力；

　　公司盈利水平较好，总资产报酬率和净资产收益率处于行业良好水平。

　　不利因素

　　公司海外业务多位于发展中国家，项目所在地政治经济局势变化及人民币汇率波动为项目的实施和收益带来一定的风险；

　　公司负债规模不断上升，资产负债率处于较高水平。

　　大公国际资信评估有限公司

　　二〇一一年六月二十二日