信用等级：AA+

　　受评主体：横店集团控股有限公司

　　评级展望：稳定

　　主要财务数据和指标 （人民币亿元）

主要财务数据和指标

　　评级观点

　　横店集团控股有限公司（以下简称“横店集团”或“公司”）主要从事电子电气、医药化工及影视娱乐等业务。评级结果反映了浙江省经济综合实力较强、民营经济在浙江省地位较高、公司产业关联性较弱有利于分散经营风险、公司磁性材料市场地位较高、节能灯产业快速发展、影视娱乐业务潜力巨大、南华期货业务有望成为新的增长点等优势，同时也反映了浙江省限电政策影响公司盈利增长、人民币升值预期可能影响公司出口业务、我国磁性材料低端竞争激烈以及未来利息支出规模增加等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险很小。

　　预计未来1～2年，随着公司各板块业务的稳步增长，公司生产规模将进一步扩大。大公国际对横店集团的评级展望为稳定。

　　主要优势/机遇

　　浙江省经济综合实力较强，同时民营经济在浙江省经济地位较高；

　　公司经营涉及众多产业，产业关联性较弱，有助于分散经营风险；

　　公司是全球最大的永磁铁氧体生产商和国内最大的软磁铁氧体生产商，规模优势明显；

　　公司节能灯产业快速增长，产能规模位列国内前三名，产能的进一步扩张将提高公司的市场地位；

　　公司拥有亚洲规模最大的影视基地，公司院线业务国内排名不断提升，影视娱乐业务潜力巨大；

　　控股子公司南华期货有限公司在国内期货行业中排名居前，随着国内金融市场建设的完善，南货期货将成为新的公司收入增长点。

　　主要风险/挑战

　　2011年下半年，浙江省的限电政策将对企业的盈利增长产生影响；

　　公司产品出口占比较高，业务受国外需求变化影响

　　较大，而人民币升值预期不断增强，可能给公司出口业务带来一定的不利影响；

　　我国磁性材料生产商主要集中在低端产品，供给过剩导致竞争激烈，与国际先进企业相比还存在较大的技术差距；

　　公司有息债务不断增加，为支持产业扩张，未来融资规模仍将增加，债务规模及利息支付将继续增加。

　　大公国际资信评估有限公司

　　二〇一一年八月十二日