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量化投资:打败华尔街的非华尔街团队

来源: 中国证券网-上海证券报 2011-09-19 13:21:01

听上去,文艺复兴科技公司(Renaissance Technologies Corp。)是一家硅谷公司,但实际上,这是一家纽约的基金公司。公司的掌门人便是被称为“量化投资之父”的詹姆斯·西蒙斯。

  听上去,文艺复兴科技公司(Renaissance Technologies Corp。)是一家硅谷公司,但实际上,这是一家纽约的基金公司。公司的掌门人便是被称为“量化投资之父”的詹姆斯·西蒙斯。

  作为最近20年年均回报达到35%的管理者,西蒙斯完全可归入史上最伟大的投资大师的行列。但他的公司人员配备却令传统的基金公司瞠目结舌:西蒙斯启用硅谷人士而不是华尔街人士进行投研;在公司的200多名员工中,将近二分之一是数学、理论物理学、量子物理学和统计学等领域拥有博士头衔的顶尖科学家。

  西蒙斯雇佣这批人当然不是让他们来研读上市公司的财务报表,而是让他们来设计量化分析的模型,交易行为基本依赖极为复杂的模型对价格走势的判断。而西蒙斯本身就是一位世界级的数学家,他亲自设计了交易模型的雏形,模型中甚至完全剔除宏观经济数据。正是摒弃传统的基本面分析的投资方法,使得西蒙斯成为连续战胜巴菲特、索罗斯等投资大师的传奇性对冲基金经理。

  目前国内的量化投资起步不久,量化类型基金的整体管理规模已经超过了260亿元,不过如果问哪家公司是按文艺复兴科技公司的标准组建投研团队的话,恐怕未有称是。但以比较接近西老的要求来看,富国基金的另类投资部总经理李笑薇可以算是一例。作为毕业于硅谷重镇斯坦福大学的博士,李笑薇主攻计量经济学,并且曾在巴克莱国际投资管理公司采用数量模型管理基金产品,以及在摩根士丹利资本国际Barra公司负责中国A股风险模型的研发。

  当然,数量化模型的设计是一个极其依赖团队的工作。李笑薇组建的8人团队里,没有研究宏观经济的策略师,也无实地调研上市公司的行业研究员,而是进行模型研究与搭建的系统专家,以及负责数据、程序和后台处理的数据研究员等。

  在西蒙斯看来,自家的独特模型就是公司的生命线,他对模型所使用的指标全都守口如瓶,也从不讲述任何交易细节。因此,量化产品的业绩直接说明了团队所研发模型的优劣。根据银河证券基金研究中心的数据,截至2011年7月1日,在13只指数增强型基金中,富国天鼎今年以来净值增长率排名第一,在最近2年的7只同类基金里依然位列榜首。

  作为对旗下已有基金产品的风格互补,目前富国基金还推出了富国中证500指数增强基金,主攻市值处于中等区间的小盘股,该产品依然使用富国量化团队的数量投资模型。作为一个经过市场验证的较成熟模型,富国500指基战胜基准和领先同类型产品的经验或许在未来依然能够得以复制。

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