一、美债投资将面临损失

    目前我国拥有价值3.2万亿美元的巨额外汇储备，２／３以上为美元资产。美国主权信用评级的下调，使中国外汇储备将面临损失，首当其冲的无疑是中国购买的1.16万亿美元美国国债。美国国债曾被视为国际投资的安全港，然而现在它的信用度已低于英、德、法、加。8月5日，美国10年期国债收益率下降2.5%，创2010年10月以来新低。降级之后，一旦美债失去国际地位，中国将损失惨重。美国国会虽然通过了奥巴马政府提出的上调债务上限的提议，回避了主权债务违约的风险。但是在美国实体经济没有出现明显复苏和财政不能有效削减开支的情况下，上调债务上限并不能根本解决债务偿还基础不牢的问题。如果美国延续当前的轨道，不削减财政赤字，仅靠提高债务上限来维持政府运行，金融市场最终定会作出惩戒，就像现在欧洲债务危机所面临的情况。中国美债投资出现损失将极有可能。

二、人民币升值压力巨增

    摩根大通的一份数据称，本次美国信用降级将导致美国全社会融资成本每年增加1000亿美元，这会降低消费者信心，增加美国经济复苏的艰难性，提高了美联储第三轮量化宽松货币政策(QE3)出台的可能性。量化宽松就是增加货币供应，美元贬值加速不可避免。由于中国经济持续高增长，利率水平较高，汇率升值空间大，因此人民币可能会成为部分国际投机游资的觊觎对象和国际投资者的避险货币。这使人民币升值压力巨增。

三、外贸出口会受到冲击

    人民币升值无疑会对中国外贸出口造成冲击。美国主权信用评级下调对中国出口的负面影响还表现在另外三个方面。首先，美国主权信用评级下调的主要背景是美国实体经济复苏状况不佳，失业率一直处于近10%的高位，房地产市场价格仍然在下跌。美国主权信用评级下调抬高了债务融资成本，会进一步减慢美国经济复苏进程。这将直接影响到中国外贸出口。其次，为了迅速扭转目前经济复苏缓慢的局面，在国内消费不景气的情况下，美国可能会采取有力措施提升外需：一是迅速启动出口程序，这将对国际市场尤其是中国等以低端产品出口为主的新兴经济体国家产生巨大冲击；二是贸易保护将更加严厉，中国与美国的贸易冲突也将更频繁。再次，一些国家基于对美元贬值影响本国出口的担忧，近月来纷纷采取抑制本币升值的汇率政策。美国主权信用评级的下调将会使其强化这种抑制政策甚至会采取本币贬值措施，使中国对这些国家的出口贸易也受影响。

四、通胀压力更大，宏观经济政策面临两难

    美元是全球市场交易主要结算货币，美国主权信用评级下调带来的美元贬值，将导致以美元计价的大宗商品价格进一步上涨。这对大量进口石油、铁矿石等原材料的我国来说，输入性通胀压力将会增加。另外，美国主权信用评级下调给中国实体经济带来的负面影响和人民币升值压力加大，一定程度上制约了我国利用收缩性货币政策治理高通胀的操作空间，减少了进一步加息和提高存款准备金率的可能性。这两个因素共同作用，使通胀压力更大。

    由于中国经济对外需的依赖，如果美国主权信用评级下调导致全球经济复苏放缓、人民币升值压力加大和中国出口困难，这会影响到中国经济的增长。因此，中国有可能陷于经济增长放缓和通胀又维持高位的尴尬局面，使宏观经济政策面临两难。

五、楼市调控面临挑战

    在楼价快速上涨和楼价调控困难的背景下，“咬定青山不放松”是去年以来的楼市调控政策区别以往楼市调控的一个特点。为此，近一年半内政府频繁出台调控政策。这一调控背景与中国经济于2009年底在全球率先走出世界金融危机阴影，经济对房地产业的依赖削弱有关。但美国主权信用评级下调使美国和世界经济面临“二次探底”的风险，“二次探底”的杀伤力远比初次衰退还要可怕。中美欧经济关联度极为密切，中国自然难以独善其身。中国目前经济增长的主要推动力仍然来自于投资领域。面对纷繁复杂的国际经济环境，一年多来戴在房地产行业头上的调控紧箍咒会否有所放松？这是个值得观察的重要问题，因为经济增长毕竟比楼价调控更为重要。对提振经济的立竿见影作用，没有哪个产业能比得上关联50多个产业的房地产业。虽然目前不能断定政府会放松持续一年多的楼市调控政策，但起码近期不会再出台新的楼市调控政策。中国股市不仅是经济也是政策的晴雨表。美国主权信用评级下调引起中国股市一片惨绿，但一年半来一直不振的股市房地产板块却逆市飘红，这反映了投资者对楼市调控面临放松的预期。