月初以来，国内债市整体表现欠佳，但市场经过充分调整后，债券收益率在进入8月下旬以后普遍回升至历史较高水平。业内人士表示，随着通胀逐步稳定，加息周期步入尾声，债市逐步进入可投资区域，信用债将成为债市在第四季度的主要投资机会。

　　债券收益率全面回升

　　8月29日，银行间债市诸多品种收益率突现罕见陡升：当日招标发行的5年期地方债中标利率达到4.30%，较前一个交易日二级市场相近期限品种利率高出20个基点；同日10年期国债市场利率盘中报价达到约4.1%，也高出十多个基点。在随后的一周，债券市场收益率持续快速攀升。

 　　银行间市场交易商协会发布的最新非金融企业债务融资工具定价估值结果显示，受资金面重新紧张以及保证金存款纳入准备金缴存范围新政利空影响，上周信用产品收益率出现罕见的全线跳涨，与8月29日公布的数据相比，AA级1年期短期融资券收益率大幅上行34个基点至6.81%，AA+级短期融资券收益率上行23个基点至6.30%，AAA级品种收益率上行16个基点至5.79%，重点AAA级5年期中期票据收益率增长了10个基点以上，达到5.64%，均已回升至历史相对高位。

　　光大银行(601818,股吧)理财师张海涛指出，投资债券的收益主要来自债券票面规定的息票收益和债券价格变动过程中的资本利得。收益率上行时，价格会下跌，造成资本损失；收益率下行，价格会上升，给投资者带来资本利得。因此，当债券收益率较高时，往往是投资布局债券的好时机，一方面可以通过投资新债券获得较高的息票收益，另一方面可以获得逢低买入优质老债券的机会。

　　四季度关注信用债机会

　　张海涛表示，当前债券投资的基本面情况明显优于2008年年中，但收益率比当时要高出一筹。收益率水平与基本面情况之间出现了错配，使高资质的信用债投资价值显现。近期信用债市场上被错杀的高评级品种、资质较好的品种均出现了明显反弹，AA级别短融、中票的票面利率已经超过6%，各信用级别、期限企业债、公司债票面利率也均在6%以上，这一收益水平已经具备较高的配置价值，投资信用债有望帮助投资者在中期内战胜通胀。短期来看，信用债的供给充足，发行压力较大，供需状况在四季度才会企稳，信用债的投资机会在四季度。

　　民生银行(600016,股吧)理财师张勤亦认为，信用债收益率一般高于同期限的国债收益率，持续投资信用债组合可获得较稳定的收益。短期内仍应以短融品种为主，放慢对中票的配置节奏，评级上尽量集中在高评级上。新发短融品种优先推荐联通、中铝、国电集、光明、石药，有一定风险承受能力的投资者可考虑选择宏图。新发3年中票中黑龙煤和中传相对较好；5年期建议优先选择AA+开滦和渝国文。

　　信用债是指除国债、央行票据以外的非国家信用债券投资品种，包括了政府机构债、政策性金融机构金融债、商业银行金融债、公司债、企业债、短期融资券、资产支持证券、可转换债券及可分离转债等品种。