中国评级机构--大公国际今日决定将巴基斯坦伊斯兰共和国(以下简称“巴基斯坦”)的本、外币国家信用等级从B-下调至CCC,评级展望为稳定。等级下调反映了巴基斯坦国家管理能力较差、社会秩序动荡加剧、财政赤字迅速增长和通货膨胀高企使经济增长环境恶化，而外部援助或国际组织支持性贷款的减少进一步加剧了财政困难。

大公国际表示，下调巴基斯坦政府信用等级的主要原因如下：

    一、国内矛盾加剧，政治稳定性较差。近来反恐行动和国际穆斯林运动的加强使国内各种政治矛盾进一步升级，社会治安恶化，政治稳定性受到考验。而世俗主义政府低下的治理能力使通货膨胀高企，人民福利不断下降，各种矛盾进一步加剧。

   二、经济环境恶化，未来增长潜力不足。受反恐行动、特大洪灾、原油价格上涨等不利因素影响，巴基斯坦2010-2011财年经济复苏受阻。尽管未来洪灾负面影响逐步减弱，但恶化的社会治安和高企的通货膨胀、能源短缺引起的三角债务及不断攀升的财政赤字对经济增长形成较大制约，经济脆弱性明显。2011年和2012年实际经济增长率预计分别为4.0%和4.2%，中长期增长前景也将基本保持在这一水平。

    三、财政状况呈一定恶化趋势。巴基斯坦2010-2011财年财政状况继续恶化，未来经济增长乏力及外援减少使财政收入增长能力较差，国防支出的增加和对能源部门的补贴一方面使未来财政支出和赤字仍保持较高水平，另一方面其对教育、基础设施投资的挤占也使财政支出效率降低。

    四、财政赤字的持续将使政府债务规模保持在较高水平，连同融资能力的下降导致偿债能力更为不足。截至2010年底,各级政府负债率达到52.0%，相对于发展中国家属于较高水平，卢比贬值及债务短期化趋势等不利的债务结构使巴基斯坦政府债务负担进一步提高，同时国际援助的减少也会对外部融资能力提出挑战。尽管稳定的巴中和巴俄关系在一定程度上有利于巴基斯坦缓解国内能源危机等问题，但相对于美国援助的大幅减少及财政的不断恶化，对其偿债能力的改善助益有限。

    五、外部脆弱性较为显著。尽管巴基斯坦2010年出口及侨汇的增加对外部信心恢复起到积极作用，但是伴随棉花等主要出口产品价格的回落及侨汇的减少,未来经常项目逆差将再度呈扩大趋势。目前来看,巴基斯坦的国际储备对到期债务的覆盖率为2.9倍，但外汇储备较高的波动性和在总外债中占比较高的政府债务使未来外部流动性仍面临较大考验。

    鉴于洪水对巴基斯坦经济的冲击程度已经明显减弱，未来经济增长和财政状况处于恢复时期，同时战略性的国际地位使其可能利用大国战略改善经济增长环境，因此,大公对未来1～2年巴基斯坦本、外币的国家信用评级展望均为稳定。