市场维持震荡，短期规避为主。结合国内自身因素以及海外市场情况，本周A股市场难有趋势性机会，继续震荡筑底。国内市场方面，流动性依然趋紧。央行副行长马德伦表示，今年以来国内的通胀预期压力进一步加大，对未来的物价，央行始终保持高度的警惕，同时他表示，央行将保持政策的稳定性，继续实行稳健的货币政策；根据交易所安排，本周新股发行将再迎小高峰，本周将出现八股连发的市况；银行法定存款准备金缴纳基数扩大至保证金存款，大银行将于9月开始分批补交存款准备金，9月5日到10月4日，需要将保证金的20%按比例补交存款准备金。海外市场方面，美国劳工部(DO)周五(9月2日)公布了市场期待已久的美国8月非农就业数据，数据显示美国8月份就业市场意外恶化，数据公布后，美元指数经过宽幅震荡后大幅走低；9月份是欧债危机敏感时间窗口，意大利、西班牙等国国债发行可能导致收益率上升，或将引发风险情绪脉冲式冲击。基于上述策略，我们建议投资者短期规避为主，等待投资机会出现。

　　传统封基：净值及二级市场普跌，折价略有缩小。上周市场再次出现较大幅度的下跌，对应所有传统封基净值均下跌，从净值表现来看，所有传统封基净值平均跌幅达到2.63%，从净值表现来看，大消费占比较高的基金景宏(1.066,0.00,0.09%)最为抗跌，单周下跌1.86%，基金科瑞(0.942,-0.00,-0.42%)则以3.69%的跌幅领跌。从二级市场表现来看，所有封基同样难逃下跌的厄运，其中跌幅最大的为基金丰和(0.866,-0.00,-0.57%)，单周下跌3.39%，基金安顺(0.991,-0.00,-0.60%)相对抗跌，在净值下挫2.36%的情况下二级市场仅微幅下跌了0.3%。尽管所有封闭式基金上周净值以及二级市场均全部下挫，但多数封闭式基金二级市场相比净值相对抗跌，因而折价略有所缩小。经过上周变动，当前市场上折价最高的传统封基依然为基金银丰(0.881,-0.00,-0.56%)，折价13.21%，折价最低基金安顺折价3.51%。

　　流动性收紧拖累债基净值下跌。上周央行扩大存款准备金缴存范围，同时转债又有扩容计划，因此债市资金紧张背景下表现谨慎，反弹乏力，全部债基净值下跌。从个基净值跌幅来看，华富强债表现最差，净值下跌了1.95%，而工银四季收益跌幅较小，下跌0.3%。从二级市场表现来看，除了国投瑞银双债增利A，其他所有创新债基二级市场价格均下跌，且多数创新封闭债基二级市场跌幅大于净值跌幅，因而整体折价有所扩大。经过上周变动，目前市场上所有债券封基仍全部折价，折价最低的为中欧增强，折价幅度为2.08%，由于近期业绩持续表现偏弱，交银信用添利折价本周折价大幅扩大，当前折价最高，折价幅度达到11.95%。。

　　ETF平均跌幅超过3%。上周股市在扩大存款准备金缴存范围事件的冲击下再次出现较大幅度下跌，所有ETF标的指数均下跌，且平均跌幅达到3.08%，其中大盘相对于小盘略微抗跌。ETF中上证中盘跌幅最大，单周大跌了4.26%，上证民企紧随其后，跌幅也超过4%，而成长40本周跌幅最小，为1.81%。

　　本周处于认购期的基金：华泰柏瑞信用增利、、汇添富深证300ETF、易方达创业板ETF、南方上证380ETF以及交银深证300价值ETF。

　　1.市场表现回顾

　　上周沪深股市弱势下跌。上证指数收于2528.28，全周下跌3.21%，深证成指收于11228.30，全周下跌2.94%。中证100(2506.683,-17.16,-0.68%)全周下跌2.97%，中证500全周下跌4.09%，大盘股相对而言较抗跌。

　　周一，央行下发文件将商业银行的三类保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，受此影响沪深两市双双低开，窄幅震荡。盘中虽有农业、农药等题材热点活跃，但以金融业为代表的大盘蓝筹股集体低迷。临近收盘，股指再次快速跳水，沪指失守2600点。周二，受隔夜欧美股市大涨的刺激，两市双双高开冲高，权重股再次充当反弹先锋。但午后权重股上行乏力，涨幅收窄，大盘呈现单边下跌的形态，两市收盘飘绿。周三，多头力量反扑，A股市场探底回升，两市指数收盘微涨。当日多空双方表现均相对谨慎，两市成交量明显萎缩。创业板指数连续大幅调整重创市场人气。周四，国家统计局公布8月PMI指数为50.9%，在连续四个月回落后再现回升。另外温总理重申稳定物价是首要任务，导致A股市场当日收盘走低，盘中剧烈震荡。两市全日成交1144.1亿元，再创近期新低。周五，两市大盘低开低走，权重股表现低迷，个股大面积下跌，成交量继续低迷，指数收低逾1%。两市所有行业概念板块全线下跌，普跌明显。

　　板块表现方面，根据证监会行业分类，上周所有行业普跌。受国家对房地产调控政策不放松的影响，地产板块跌幅较深。另外纺织、造纸、综合和交通运输板块也下跌较多。上周温家宝总理表示要毫不松懈抓好农业生产，农林板块较抗跌。另外木材、传播、食品、金融和医药板块跌幅相对较少。

　　2. 本周策略

　　结合国内自身因素以及海外市场情况，本周A股市场难有趋势性机会，继续震荡筑底。国内市场方面，流动性依然趋紧。央行副行长马德伦在2011中国企业500强发布暨中国大企业高峰会发表演讲时表示，今年以来国内的通胀预期压力进一步加大，对未来的物价，央行始终保持高度的警惕，同时他表示，央行将保持政策的稳定性，继续实行稳健的货币政策；根据交易所安排，本周新股发行将再迎小高峰，本周将出现八股连发的市况；银行法定存款准备金缴纳基数扩大至保证金存款，大银行将于9月开始分批补交存款准备金，9月5日到10月4日，需要将保证金的20%按比例补交存款准备金。海外市场方面，美国劳工部(DO)周五(9月2日)公布了市场期待已久的美国8月非农就业数据，数据显示美国8月份就业市场意外恶化，数据公布后，美元指数经过宽幅震荡后大幅走低；9月份是欧债危机敏感时间窗口，意大利、西班牙等国国债发行可能导致收益率上升，或将引发风险情绪脉冲式冲击。基于上述策略，我们建议投资者短期规避为主，等待投资机会出现。

　　截至2011年9月2日，传统封闭式基金、创新封闭式基金以及ETF业绩如下：

　　3. 封闭式基金

　　3.1 传统封基：净值及二级市场普跌 折价略有缩小

　　上周市场再次出现较大幅度的下跌，对应所有传统封基净值均下跌，从净值表现来看，所有传统封基净值平均跌幅达到2.63%，从净值表现来看，大消费占比较高的基金景宏最为抗跌，单周下跌1.86%，基金科瑞则以3.69%的跌幅领跌。从二级市场表现来看，所有封基同样难逃下跌的厄运，其中跌幅最大的为基金丰和，单周下跌3.39%，基金安顺相对抗跌，在净值下挫2.36%的情况下二级市场仅微幅下跌了0.3%。尽管所有封闭式基金上周净值以及二级市场均全部下挫，但多数封闭式基金二级市场相比净值相对抗跌，因而折价略有所缩小。经过上周变动，当前市场上折价最高的传统封基依然为基金银丰，折价13.21%，折价最低基金安顺折价3.51%。从年化折价回归收益看，目前年化折价收益最高的是基金天元(0.830,-0.00,-0.36%)，年化折价回归收益达到3.66%。