通胀及信贷紧缩导致的成本上升吞噬了企业利润几乎成为了共识，但家电业却因此出现了分化。从销售毛利率来看，空调、冰箱、洗衣机等白色家电和小家电上半年销售毛利同比均出现了逾1个百分点的下滑，而彩电及其他视听器材的毛利则同比上升。

    从营业成本来看，上半年同比增幅超过50%的上市公司为美的电器（000527）、格力电器（000651）、三花股份（002050）和依米康（300249），均为白色家电行业。而成本同比下降的公司有四川九洲（000801）、ST厦华（600870）、ST春兰（600854）、同洲电子（002052）、深康佳A（000016）、广电信息（600637）和海信电器（600060），黑色家电占到绝大多数。

    从业绩来看，白电行业也出现了利润增速未能同步收入增速的现象。美的电器上半年营业收入同比增长58%，而净利润仅上升13%；格力电器收入增长60%，而净利润上升40%。

    有分析认为，除去人力、融资等因素，主要原材料成本的不同变化导致了家电子行业的分化。如果将压缩机和电机中铜的成本分解开来，铜在空调成本中所占的比重至少在40%以上，因此铜价的波动对空调行业的盈利状况产生的影响最大，其次为钢材；冰箱中铜和钢材的价格波动对其影响均等，铝也对冰箱行业的运行产生较大影响，洗衣机行业中塑料、电机的价格对其影响较大；而黑电的原材料主要为塑料和面板。

    从2009年初到2011年8月末，长江铜现货价从27400元/吨增长到67400元/吨，翻了近2.5倍，长江铝现货价从11840元/吨涨到17820元/吨，钢材价格指数从99上升到118，塑料价格指数由738上涨到1035。相比之下，不同尺寸的面板价格在2010年3月到2011年6月间均被“腰斩”。

    “对于白电企业来说，第四季度可能是拐点，一来成本进一步消化，二来大宗商品见顶趋势明显。白电龙头企业可以通过推出高附加值的新产品，提高翻新率，以及通过大宗商品远期合约来对冲成本上升。”西南证券（600369）家电行业分析师李辉接受采访时表示。

    也有业内人士指出，随着政策效应递减，家电业已经呈现出景气度增长放缓的态势，从销售数据来看，冰箱和洗衣机在二季度出现了往下的拐点，一直保持较快增长的空调未来也面临需求放缓的压力。