穆迪投资服务公司24日宣布将日本国债评级下调一级，从Aa2降至Aa3，理由是该国巨大的财政赤字以及自2009年全球经济衰退以来不断累积的债务负担。然而24日上午，东京股市并未受到这一消息的明显打压，日经225指数在开盘15分钟内小幅上涨42.22点，这与美国主权信用评级遭下调时美股以及全球股市的暴跌相比大相径庭。那么，日本评级遭下调究竟影响几何？

    预计市场影响有限

    与美国不同，日本早已丧失AAA评级而且债务问题广为市场所知，因此正如当天上午日本股市作出的平淡反应一样，预计此次信用评级下调对全球市场的影响都相当有限。

    首先，此次下调早已在市场预期之内。标准普尔已经在今年1月份将日本的长期国债评级从"AA"下调至"AA-"，此后日本屡次被各评级机构列入可能下调评级的观察名单，市场已经充分释放了对这一消息的预期。而且此次下调之后，穆迪对日本公债的信用评级只是与标普的评级一致，更多被市场解读为是一种追赶行为，并不会造成过大冲击，因此无论股市还是汇市和大宗商品市场，预计反应都会比较平淡。

    第二，日本政府的融资能力并未面临实际挑战。日本财务大臣野田佳彦当天回应穆迪的调级决定时说，日本国债近期拍卖顺利，市场对日本国债的信任并没有动摇。由于日本国债有95%左右是在国内销售的，购买者是机构投资者和家庭，因此真正重要的是公共部门继续得到私人部门的信任，而信用机构下调评级的做法显然并未动摇这种信任。1月份标普下调日本评级时日本股市同样不跌反涨。可见日本经济近年来虽表现不良，但债券拍卖继续得到充分认购，民间资金力量尚足以支持政府为财政赤字融资。就连穆迪也承认，"日本投资者对于国内市场以及日本国债的偏好并未削弱"。

    或为提高消费税提供有利条件

    日本政府未能在财政改革中有大动作，其在增税和减少财政支出方面鲜有作为，这是国际评级机构普遍对日本财政状况表示担忧的重要原因，而此次评级下调有利于推动税改进程。

    为改善财政平衡，日本政府计划2020年实现基础财政收支盈余，达到这一目标最有效的手段就是提高消费税。尽管日本政府向国内市场融资以保障财政需求的做法尚能维持，但由于日本经济状况并不乐观，人口老龄化和储蓄率连年下降等问题导致这种借债模式难以长期持续。无论执政党。在野党还是民众都知道，日本要改变财政亏空局面，增加税收势在必行。但是大幅度加税的阻力也可想而知。

    日本现行的消费税率是5%，日本政府曾多次讨论将这一比例提高到10%。去年7月份参议院选举期间，菅直人首相曾经冒险提出这一建议，却导致了民主党在选举中的惨败，对政权的稳定性造成打击。而此次穆迪下调日本主权信用评级则为加税进一步增添了合理性，或许有利于推动这一进程。不过根据日本政府的推算，要想实现2020年财政盈余的目标，消费税要提高到17%左右，这确实近似一个不可能完成的任务。

    可能对新首相人选造成一定影响

    作为此次下调评级的重要原因，穆迪对日本政坛的不稳定性以及日本政治领导人解决财政问题的能力表示了担忧，而此次下调又恰逢日本首相即将轮换，可能会对选情造成一定影响。

    从最近几日的媒体民意调查结果看，前外务大臣前原诚司的支持率大幅领先于其他几位竞争对手，当选似乎已无悬念。不过随着日本主权信用评级被下调，财务问题的受重视程度有所提升，这或许为现任财务大臣野田佳彦的竞选提供了一些机遇。

    野田佳彦和前原诚司在财政政策方面的主张存在明显差异。财务大臣野田佳彦是菅直人一系列政策提议的支持者，其中包括通过财政改革来削减巨额公共债务，以及将消费税上调至10%等。可以说野田佳彦是几位首选人之中对于财政改革立场最为鲜明的一位，与之相比，前原诚司认为日本在上调消费税以抑制公共债务规模之前，首先应摆脱通货紧缩。随着菅直人首相辞职的日期临近，几位候选人在财政方面的立场差异也许会为此次首相人选的产生增添一些变数。

　　信评机构穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service Inc。）将日本主权信用评级调降至Aa3，促使日元应声下滑。不过，高盛集团（GoldmanSachs）表示，穆迪调降日本信评对汇市和日本债市的任何反应料将是暂时的。

　　以Naohiko Baba为首的高盛经济家周三（24日）指出，信评机构调降日本主权评等行动并不令人感到意外。

　　高盛指出，目前市场关注焦点有三：首先是有关财政整顿/重建计划的的辩论，以及新首相上台后的税改，其次是新首相与反对党之间的对话，最后是消费者与企业对前述二项焦点的反应。

　　此外，全球最大债券基金——太平洋（601099）投资管理公司（Pimco）也表示，穆迪调降日本信评对日本债市影响微乎其微。Pimco驻东京主管Tomoya Masanao指出，“穆迪调降日本信评，市场预料将波澜不兴。至于日元走势，也没有扭转迹象。”