美国信用“降级” 风险从金融部门转向政府
来源：新华社
2011-08-12 14:38:40
美国信用“降级”，全球股市暴跌只是一个镜像。这个镜像映射出世界经济的深层次问题：●美国主权信用已经蒙尘——美元被全球“储备”，却又存在结构性贬值的趋势。●欧洲债务危
美国信用“降级”，全球股市暴跌只是一个镜像。这个镜像映射出世界经济的深层次问题：
●美国主权信用已经蒙尘——美元被全球“储备”，却又存在结构性贬值的趋势。
●欧洲债务危机正在扩散——欧元区货币和财政政策不统一的天生缺陷难以立决。
●新兴市场挑战更加严峻——控制通胀及预期和保持经济增长需要两相权衡。
这表明，2008年爆发的金融危机引发的并非一般意义上的周期调整。随着问题从投行破产转向国债违约，风险从金融部门转向政府部门，世界经济正进入一个更深、更广、更长期的调整变化过程，国际金融经济秩序也出现重新构建之势。
今年以来，欧美债务警报频繁响起，标普对美国的“降级”成为这些警笛声中的一个高音。市场对发达国家债务的忧虑焦点，正从外围国家逐渐转向美国、法国等核心国家。市场暴跌看似因“降级”而起，但“降级”反映出的全球经济，特别是美欧经济的前景难料，才是投资者真正担忧所在。
西方国家解决危机的思路，是通过强力扩张的货币和财政政策，刺激经济，并期望经济好转带动债务问题的解决。但事与愿违，由于长期结构性问题，发达国家复苏速度迟缓，不足以形成良性循环解决债务问题，反而进一步削弱财政稳定性，使金融危机演变至欧债危机和美债困局，反累经济增长。
更为危险的是，作为全球最主要的两个经济体，美欧困境正在“重合”。欧洲经济增长总体情况也不乐观，欧元区商业信心指数目前处在2009年以来的最低水平，即便是领头羊的德国也出现经济增长放缓迹象。这背后，是欧洲部分国家经济竞争力低下、欧元区货币和财政政策相互掣肘，压缩财赤社会阻力巨大、政治决策推动艰难等深层次原因。
从金融危机以来，发达经济体沉疴难起，对世界经济增长的贡献度明显降低，而以中国、印度、巴西等为代表的新兴经济体在全球经济版图中的地位持续上升。美欧债务形势的恶化，或将进一步强化这一调整趋势。而在这一过程中，中国、印度等新兴经济体更应该冷静观察，沉着应对，强调合作，在全球层面推动经济平衡，巩固增长形势。
由于美元全球储备货币的地位，其发钞方美联储的政策尤需关注。如果美国再启“量化宽松”，其“外溢”影响需新兴经济体重视。目前，在中国、印度等主要新兴经济体，通胀压力仍然较大，如果美元资金再次流入国际市场，推高大宗商品等资产价格，产生输入性通胀压力，新兴经济体将面临压通胀和保增长的艰难平衡。
从外部形势看，目前全球市场动荡和预期疲软的全球经济增长前景也给中国的贸易和经济增长带来下行风险，但经过金融危机洗礼的中国经济也展现出更强弹性。巴克莱资本的最新研究报告认为，中国最新公布的7月份贸易数据好于预期，表明中国内外需的应变能力较强。中国对新兴市场出口形势好于对发达国家出口的趋势仍将延续。
统计数据显示，中国对亚洲新兴市场的出口增长仍然强劲，对第三大贸易伙伴东盟的出口增长从6月份的18.1%增至7月份的23.5%。另外，考虑到数月后发达国家进入圣诞订货季，中国的出口或将获得季节性的利好推动。另外，中国的进口需求也保持在高水平，这对于全球经济增长仍将是重要动力。
美欧债务危局的出现，是其经济发展模式中内在缺陷产生的结果，这为中国思考未来长久发展之路提供了借鉴。有学者指出，在这种借鉴与思辨中，应该避免“因噎废食”的倾向，因为在很多方面，美欧的问题是“过度”，而中国的问题是“不足”，因此，外部危机的出现更应该成为中国加快转变经济发展方式的契机，而不是放缓内部改革步伐的理由。
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