信用债市场的长期信用风险相对可控，城投债违约风险并没有想象中的那么可怕，投资者情绪因素宣泄之后，债市投资机会已经开始显现。

    综合媒体8月11日报道，城投债违约风险并没有想象中的那么可怕，相应政策的出台有助于恢复市场对城投债的信心。专家表示，在管理层大力发展债券市场的政策指引下，中国债券市场仍面临着进一步扩容的机遇，而相关政策措施和市场基础设施建设的不断完善也将为投资者提供更多的投资机遇。

    继公开市场连续三周净投放之后，央行8月9日在例行的公开市场操作中发行了20亿元央票和830亿元正回购操作，累计回笼资金达850亿元。这是时隔两周之后，央行再度启动正回购工具。

    业内人士指出，央行敢于放量回笼资金，一方面是本周到期资金量达1920亿元，较上周大幅增加1460亿元；另一方面，目前银行间资金面已经恢复常态。此外，28天正回购操作将在9月份到期，意味着9月份到期资金量将达到3200亿元，资金面紧张格局将继续缓解。此前三周，央行累计向市场净投放资金950亿元，公开市场操作力度大幅减弱，银行间质押式回购利率大降，其中隔夜和7天利率降幅最大，回落至3%左右水平，短期资金面紧张局面大大缓解。

    市场分析认为，美债评级下调推动避险意愿升温，现券收益率稳中有降，在通胀预期继续回落和资金面逐步缓解的情况下，债券市场有望延续回暖的态势。8月9日，国家统计局公布的数据显示，7月份中国CPI水平同比上涨6.5%，创下37个月以来的新高。

    国海证券固定收益分析师高勇标认为，7月CPI继续创新高，主要原因在于食品价格的超预期上涨，其中蔬菜和肉禽类价格的逆季节上涨是主导因素。虽然7月CPI超预期，但是下半年物价逐月回落依然是大概率事件，只是可能会因为短期因素的扰动而使回落幅度小于预期。预计八九月份CPI将维持在6%以上的高位，10月份以后才会有较为明显的下降。主要理由是：货币政策自去年10月份开始收紧以来，紧缩效应正在逐渐显现，而且随着时间的推移，效果将越来越明显；物价绝对水平已经处于高位，未来进一步上涨的空间有限；欧美经济的低迷将使得大宗商品价格持续走低，将减少中国面临的输入型通胀压力。

    虽然业内普遍预期，通胀将逐步回落，但7月份CPI再创新高，增加了市场对央行继续出台从紧政策的预期。但业内人士认为，鉴于美国主权信用评级下调引发国际金融市场暴跌恐慌仍在蔓延，短期内政策面将维持观望态势。国海证券固定收益证券研究中心指出，短期内加息可能性并不大。央行做决策不会只看某个月的数据，会对整个下半年的物价趋势做出综合的评估，而且近期欧美经济的低迷也对中国的货币政策产生了一定的制约作用。

    银河证券日前发布报告认为，自2010年10月20日至今，央行已累计加息125个基点，之前偏低的基准利率已得到修正，商业银行的息差水平也保持稳定。目前一年期存贷款利率水平分别为3.50%和6.56%，已达到历史上稳健货币政策周期内的中等水平。考虑到国际形势复杂，地方债务总额以及经济增速放缓的影响，未来央行再加息的可能性较小。

    有银行业人士也表示，在当前复杂的国际国内经济形势下，央行需要持续对高物价和外部资金流入压力采取紧缩政策取向，同时兼顾经济增长的持续性，以免在欧美经济出现超预期恶化的新情况下，国内经济出现超调。