北京时间7月29日，路透社刊登题为《探析美国信贷降级所催生出的长期影响》的评论文章，现全文主要内容摘要如下：

    来自《The Economic Word》的大卫·布舍尔，通过邮件向我提出了一个非常好的问题。这个问题是关于美国如若失去“AAA”长期信贷评级将会催生出怎样的长期影响。

    布舍尔问道：“我想知道的是，债务降级对美国各州所产生的影响是不是会有所不同？有些州可能受到更严重的牵连？有些州则轻微一些？按照我的理解，伊利诺斯州和加利福尼亚州，是美国所有州中评级最低的两个州。如此一来，如果美国长期信贷遭降级，那这两个州的信贷评级将会更低。如果这两个原本债务状况就已经很糟糕的州，债务状况进一步恶化，联邦政府是否会伸出援助之手？如果政府介入，那是否说明美国是不是也就出现了‘欧洲式样的’债务危机了呢？”

    现如今，在市场内，存在这样一种普遍认知：加利福尼亚属于“大到不能倒”(Too big to fail,金融 危机时出现的新词,用来形容那些要求政府重金救助的大企业)。换言之，如果该州陷入债务危机，联邦政府肯定会千方百计为其提供金融援助，而非让它遭遇债务违约。但是，现在布舍尔提出了很好的一点：如果美国丧失其神圣不可侵犯的信贷评级，那么“道德风险”交易将会变得疲弱吗？

    如果美国的主权信贷评级被下调的话，美国任何一州的信贷评级都势必会无一幸免地被下调。据我所知，至少到目前为止，尚未有哪种次主权信贷评级比主权信贷评级的级别高。除非是在极其特别的情况下，比如说主权信贷出现实质性违约，才可能出现这种情况。

    也就是说，我认为，美国主权信贷评级如果遭降，可能不会产生太多“涓滴效应(trickle-down effect,原指在经济发展过程中并不给与贫困阶层、弱势群体或贫困地区特别的优待,而是由优先发展起来的群体或地区通过消费 、就业等方面惠及贫困阶层或地区,带动其发展和富裕,或认为政府财政津贴可经过大企业再陆续流入小企业和消费者之手，从而更好地促进经济增长的理论)”。让我们拿加利福尼亚州和伊利诺斯州为例，这两个州的信贷评级为“A”，因此，即便是美国“AAA”的长期主权信贷评级被下调的话，两个州的评级也不会自动降级。实际上，这两个州的信贷评级，取决于它们自身的信贷状况。

    如果说，美国主权信贷评级遭降，会对加利福尼亚州和伊利诺斯州产生影响的话，这种影响很可能是作用于市场，而非立即对两州的信贷评级产生负面影响。

    众所周知，早在5月16日，美国公共债务就已经触及14.3万亿美元的法定债务上限。美国财政部长盖特纳反复警告称，如果国会在8月2日之前不宣布上调债务上限，美国将会出现债务违约，届时不但美国经济会承受灾难性后果，就连全球经济复苏也会受到重创。

    现在，有关美国主权信贷降级的信息，大多数是关于“美国政府无法再像以前那样无所顾忌地支出”的。此外，分析人士指出，如果加利福尼亚州陷入债务漩涡，那么援助该州的代价将会是非常昂贵的。一旦处理不当，势必会影响到其他各州的债务状况。

    本评论作者费里克斯·萨尔蒙(Felix Salmon)，是路透社的资深专栏作家。