经过回调，股指对近期经济放缓、地产调控扩大和地方债问题的担忧得到了一定程度的缓解。短期内影响股指走势的因素将主要来自于通胀走势的判断以及政策预期，而这需要时间来验证。建议密切关注7月份新增信贷数据，其不单是我国宏观经济的领先指标，也是预判政策走向的一个较好的观察指标。

　　从板块格局上看，市场上涨前期，与积极财政政策相关的行业和早周期板块已经有所表现，周期品受制于经济增长和房地产调控的压力，消费板块中的食品饮料、医药也有比较强的补涨动力，加上中小市值个股行情表现明显，各个板块在目前位置上都在寻找继续突破的动力。

　　短期走势上，我们认为，在房地产调控政策、地方债务风险的担忧情绪淡化之前，周期性行业更重要的仍是观察微观去库存幅度和价格景气程度，这一过程还需要在8月之后观察。近期的行情将仍会以结构性机会为主，建议关注中报业绩及送配、海外大宗商品价格波动、人民币快速升值等主题的阶段性机会。