大公维持俄罗斯的本、外币国家信用等级A。

　　大公认为，全球金融危机后随着国际油价的回升，俄罗斯的经济、财政和国际收支等各方面情况都呈现改善趋势，但受外部环境不确定及国内经济结构性问题的影响和制约，改善程度有限，并由于较为依赖国际原油价格而难以改变波动程度较大的问题，俄罗斯政府中长期偿债能力未能得到显著提高。

　　大公维持俄罗斯国家信用等级不变的主要理由如下：

　　经济增速相对温和，且有一定波动性风险。外部环境的改善，特别是国际原油价格的回升促使俄罗斯经济较快复苏，但经济增速与危机前及与当前主要新兴经济体相比较为缓慢，2011-2013年平均实际经济增长率将在4%左右。并且在未来一段较长时间内俄罗斯经济增长仍无法摆脱因外部需求的不确定而导致的波动性风险；

　　政府积极推进经济转型，但国内商业环境对其形成制约。加快实施创新现代化的发展战略是促进俄罗斯摆脱资源依赖型经济发展模式的积极因素，大公认为2012年到来的总统选举不会对该战略的贯彻实施造成不确定性影响，但该战略的未来实施效果受到国内不利于吸引投资的商业环境的制约；

　　金融体系在稳健性和对实体经济的支持能力方面均显不足。金融体系风险程度较全球金融危机期间已经有所下降，银行对实体经济的信贷处于恢复过程中，但俄罗斯的金融体系无论是在风险防范方面还是在对实体经济的融资支持方面都仍存在明显不足。近期和未来一段时间通胀压力加大也增加了中央银行调控经济的难度；

　　财政收支平衡波动较大，但债务规模有限。2010年实际财政平衡状况好于预期，政府实施的财政调整措施有利于未来财政赤字的缩减，但高度依赖石油收入而导致财政平衡状况波动性较大的问题仍将持续；为弥补未来两至三年的赤字，政府债务融资规模将有所上升，但政府计划通过私有化和动用储备基金等手段使融资渠道多元化，有利于使债务仍控制在较低水平；

　　国际收支改善的同时私人外债规模也在扩大。得益于较高的国际油价，俄罗斯的国际收支状况呈改善趋势，但私人部门外债规模的扩大，特别是短期外债比例的提高将不利于资本流动的稳定和国内金融系统的安全。

　　外部环境的改善使俄罗斯经济持续向好。但在外部环境不确定的情况下，俄罗斯经济复苏基础并不牢固，金融体系无论是在风险防范还是在对实体经济的融资方面仍存在明显不足，同时在政府实施从反危机政策向创新经济发展政策转变的过程中，由于对税收及政府支出政策的调整，财政赤字和债务规模上升的局面会持续一段时间，但不会出现急剧大幅增长。综合考虑，大公评定未来1～2年俄罗斯的本、外币国家信用等级展望均为稳定。