上半年重要经济数据已经陆续公布完毕，从数据上来看，6 月工业增加值同比上涨15.1%，二季度GDP 当季同比增长9.5%，均好于此前的普遍预期，市场对于中国经济增速可能过快放缓的担忧降低。另一方面，从目前已发布的业绩预报来看，中报向好的姿态较为明显。大成基金指出，经济数据和中报行情的支持是推动近段时间一波反弹的主要动力。

　　大成基金认为，在经历了上半年非常严厉的紧缩的货币政策调控后，预计下半年我国通胀水平会小幅回落。同时，前期非常严厉的货币政策的效果已经开始在实体经济中获得体现，也已经被市场预期所反映，市场整体估值水平较低，指数下跌空间有限。预计未来更严厉的政策应该不会推出，但管理层继续强调稳定物价是调控的首要任务，说明短期政策方向难以逆转，而逼空式行情基本已经完成了市场的技术性修复，因此预计市场短期可能仍在探底和形成底部的阶段。

　　大成基金判断三季度更多的是前期政策效果的观察期。而我国经济在经过二季度的大幅向下修正以后，经济增长最差的时点应该已经过去，未来有望探底回升，重新回到正常的增长速度。外围市场方面，美国经济在经历了二季度的减速以后，三季度也有望好转，但欧洲主权债务危机的发展仍是必须要重点关注的问题。

　　基于上述的宏观判断，大成基金认为三季度证券市场的表现可能会好于二季度，但整体市场出现趋势上涨的概率不大。市场更多的会表现出一些结构性的机会。因此，坚持“自下而上”的个股精选策略，寻找业绩增长明确的公司应该是下一阶段的重要方向。在行业配置上，大成基金建议关注三个方面：一是受益于保障房建设的工程机械和水泥等行业，二是受益于产业结构调整的消费和新兴产业，三是长期看好资源品的投资价值。