下半年可转债可投资 一般信用债能达到6%的水平
来源：人民网
2011-07-08 14:22:41
中国人民银行年内第三次加息最终“靴子落地”。消息出来后，国内股市债市周四反应比较温和。昨日，兴全可转债基金经理、兴全保本基金拟任基金经理杨云接受《国际金融报》记者采访时表示，目前中国正处于后金融危机时代的过渡时期
中国人民银行年内第三次加息最终“靴子落地”。消息出来后，国内股市债市周四反应比较温和。昨日，兴全可转债基金经理、兴全保本基金拟任基金经理杨云接受《国际金融报》记者采访时表示，目前中国正处于后金融危机时代的过渡时期，对短期股市走势持谨慎的态度，债市可能迎来较好的投资时机。
“站在更长的角度分析，其实我们现阶段正处于后金融危机时代。”杨云说，“这个阶段是积极财政政策和宽松货币政策推动下经济快速复苏之后的一个必然的调整过程。”2008年金融危机后，全球都开始大力推行刺激政策和定量宽松货币政策。杨云认为，这些措施对中国经济复苏起到了积极作用，不过同时也带来了很多负面影响，比如投资问题、通胀问题。
具体到今年下半年，杨云认为：“总需求和通胀温和回落是大概率事件，在这个过程当中，我们更倾向于配置信用债。”他分析称，目前利率产品中，10年期国债的收益也只有4%左右的水平，与CPI相比实际收益为负，而信用债则要好得多，一般的信用债能达到6%的水平，房地产债则能达到7%，信用债的收益率相对来说是很有吸引力的，在这个时点上去布局信用债，可以有一个很高的安全点，下半年会重点配置。
杨云认为，对于可转债，目前的价格和估值水平都比较合理，整体已经处于一个风险比较低的阶段，不会带来太大的风险。对于保本基金来说，安全性是首要考虑的因素，要寻找一个更好的买点，比如说在市场预期变坏，可转债价格大幅下跌以后去大量布局。目前，他们会非常关注可转债的投资机会。
“由于保本基金股票仓位受到限制，那么无论安全积累多厚，进攻性都是有限的，但是如果在相对较低的价格上用可转债替代部分低风险资产，那么在牛市来临时，你的资产组合进攻性就是全面的。”杨云指出，“我们会充分利用可转债的金融性，在一定安全边际的背景下，用可转债替代相当一部分固定收益资产，给投资者创造更多的收益。”
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