●多家上市公司在预告中期业绩时，往往含糊地预告了一个利好数值，受游资炒作的同时埋下了风险

　　●前期业绩持续增长、估值水平预计将下降到20倍以下的中小板公司，已具有非常明显的投资优势

　　两市大盘目前仍然偏弱，但随着一些公司最新的中期业绩预告的推出，A股市场的中报情况正逐步进入投资者的眼帘。

　　据WIND数据统计，截至6月9日，A股市场共有759家上市公司公布了2011年中期业绩预告，其中在交易的为750家，占A股公司的35.3%。这其中有579家预喜公司占比77.2%，160家预忧公司占比21.33%。

　　理性看待业绩预喜股

　　从业绩变化看，中期业绩同比增速靠前的5大行业是有色、化工、建筑建材、纺织服装、交运设备。目前明确了业绩变化且有同比数据的671家公司中，业绩实现同比增长的公司有541家，环比有504家公司二季度净利润实现了增长。

　　这其中包括了海大集团(14.42,-0.09,-0.62%)、东方雨虹(15.66,-0.40,-2.49%)、东方园林(82.47,0.59,0.72%)等个股。业绩增速最大的是青海明胶(8.19,0.01,0.12%)和北化股份(14.40,-0.46,-3.10%)，二者分别增长了14478.41%和760%。

　　从这些个股的业绩变动原因看，绝大多数公司均因公司自身经营改善而在二季度获得了净利润的大幅增长。但投资者在关注业绩上涨的同时仍需注意规避业绩“地雷”，即规避那些看上去是中期预喜或大幅预增的、而实际却是进入业绩下降通道的公司。

　　如中期业绩增幅超过2500%的青海明胶、冠福家用、美欣达(18.64,-0.42,-2.20%)、天伦置业(14.35,-0.05,-0.35%)、浪潮信息(17.57,-1.26,-6.69%)、民生投资(6.93,-0.04,-0.57%)这几家公司，业绩增长存在明显的“欺骗性”。从业绩预告内容看，这些公司均为股权转让或土地收储带来的一次性收益。在剔除一季度业绩增长的影响后，这些公司的二季度业绩不是出现亏损就是大幅下降的。一旦下半年业绩未出现明显改观，将可能带来股价的大幅下挫。

　　对于业绩能够实现同比增长的公司，投资者不能轻易盲目看好，多家上市公司在预告中期业绩时，往往含糊地预告了一个利好数值，弱化了一季度利空数据或去年同期数据，这虽为游资在炒作上提供了理由，助推了股价上涨，但却埋下了风险苗头。

　　预忧股也有投资机会

　　投资者在避免身陷上述业绩暴增股的业绩陷阱的同时，其实也可适当关注业绩预忧公司中隐含的投资机会。

　　从数据上看，确实有多家公司中期业绩出现了同比下降，市场表现也不佳，如4月18日大盘下跌以来，131只预忧股中竟然有51只个股跌幅超过20%。

　　但这并不能代表预忧公司就一定是烂公司，有些公司是因种种原因而出现了暂时性的业绩下滑，如新嘉联(10.27,-0.17,-1.63%)业绩预告中期业绩下降了30%-50%，但从其下降原因看则是受部分原材料价格的提升而导致了其毛利率下降。如今随着外界环境的改变，公司预计二季度业绩有所改善，而事实上从公司业绩预告内容匡算看，公司二季度单季净利润环比增长了608.7%。

　　从统计数据上还可看出，目前仅二季度净利润环比增长超过400%的公司就有10家，其中世荣兆业(7.74,0.02,0.26%)、北新路桥(15.51,0.14,0.91%)、凤凰光学(11.71,0.39,3.45%)二季度单季净利润出现环比增长了1000%以上。这些走出业绩拐点的超跌公司可能会迎来比较明显的反弹。

　　绩优白马股值得关注

　　从目前的数据统计看，在671家有对比性数据的公司中，自2010年三季度以来能够实现每一季度业绩都能连续增长的公司只有中泰化学(12.26,-0.07,-0.57%)、精功科技等8只个股，从这些个股属性看，他们均属于中小板和创业板公司。

　　随着公司业绩的增长，中泰化学、精功科技、尤夫股份(15.76,0.05,0.32%)、中捷股份(6.16,-0.15,-2.38%)、联化科技(28.89,0.74,2.63%)最新动态估值已小于中小板的37.38倍的估值水平。对于这些白马股，虽然前期股价涨幅巨大，但机构却依然在看好。如中泰化学去年四季度还没有一家公募进入，而在今年一季度末则有3家基金、1家保险介入。

　　从估值角度看，随着业绩的增长，机构预测他们2011年估值水平仍呈明显下降趋势。其中，尤夫股份、中捷股份的估值水平预计将下降到20倍以下，对于中小板公司而言，如此低的估值水平已具有非常明显的投资优势了。