深长城(17.19,0.51,3.06%)(000042)主要从事房地产开发与经营。公司现形成了立足深圳，辐射成都上海、大连等多个地区的发展格局，建设了全国最大的高层住宅区和众多精品楼盘，成为中国住交会评选出的20家“中国房地产品牌企业”之一和中国深圳行业10强企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为1.87元、1.98元、3.00元，对应动态市盈率为10倍、9倍、6倍；当前共有4位分析师跟踪，1位给予“强烈买入”评级，3位给予“买入”评级，综合评级系数1.75。

　　公司2010年实现营业收入、归属上市公司股东净利润分别为14.47亿、3.62亿，分别同比下滑29%和上升35.7%。实现每股收益1.51元，其中非经常性损益贡献0.4元/股。业绩略低于分析师此前预期的1.75元/股的预测。

　　ROE(摊薄)15.18%，为10年来最好水平；偿债能力稳步提升。公司2010年摊薄的ROE为10年最好水平，达到15.18%。其主要原因一是非经常性损益的贡献，二是上海与成都这些高毛利项目的集中结算，使得公司毛利从09年的38.78%上升至2010年的53.65%，上升近15个百分点。偿债能力方面，指标显示长、短期偿债能力均有明显改善：流动比率和速动比率从08年以来稳步提升，分别达到1.98和0.73的历史高位，资产负债率从08年的68.62%下降至2010年的64.87%。

　　成都与上海项目为公司结算收入主要来源；账面预收款尚不充沛，销售定2011年业绩。公司年报显示2010年房地产结算收入中约50%来自成都，约40%来自上海的中环墅，10%来自大连。2010年末公司账面预收款约10亿，主要集中于成都半岛城邦一期项目，由于是现房，只需完成交房即可确认收入，这部分收入将构成一季报业绩的主体；其他能在2011年结算的项目还包括上海中环墅尾盘、上海南汇澜溪岸城一期、东莞长城世家二期和成都半岛城邦二期，公司2011年业绩还有赖这些项目的销售情况。

　　管理层换届或将带来体制变革。与深圳国资委旗下的兄弟公司相比，公司在过去数年非主业剥离进度、资产盈利能力提升和市场拓展等方面，力度要更弱一些。但随着4月1日公司管理层换届的完成，新的领导班子上任或将带来管理和体制和上的革新，从而持续提升公司的盈利能力。建议投资者对此给予关注。

　　第一创业证券表示，预计公司2011-2012年每股收益为1.98元、2.41元，给予“审慎推荐”的投资评级。

　　风险因素：项目去化率低于预期；管理层换届带来的影响低于预期。