大禹节水(11.160,0.09,0.81%)(300021）主要从事节水灌溉材料、设备的研发、制造、销售，以及为节水工程提供从材料和设备供应，到设计、施工、安装、调试及技术服务。公司是一家专业化节水灌溉工程系统供应商。专注于节水滴灌细分领域，市场份额仅次于新疆天业(12.28,0.07,0.57%)节水灌溉股份有限公司居第二位，在河西走廊地区公司的市场份额居首位。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.20元、0.30元、0.35元，对应动态市盈率为54倍、36倍、31倍；当前共有6位分析师跟踪，其中建议“强烈买入”、“买入”的分别为3人、3人，综合评级系数1.50。

　　2011年第一季度，公司实现收入6638万元，同比增长48.9%；营业利润562万元，同比增长52.1%；实现归属母公司所有者净利润490万元，同比增长46.7%，实现全面摊薄每股收益0.035元。

　　华龙证券表示，公司计划建设全国性的销售连锁机构300-500家。目前公司在山东寿光，新疆农六师，内蒙古乌兰察布，赤峰等地建设了10家全国性销售网点试点连锁机构，通过代销其他公司的节水材料，提升公司的现金回收能力。同时公司增加了核心技术人员，可以预见公司会大大加强设计、研发等方面的力量，进一步增强公司的技术优势。

　　天相投顾表示，公司三个募投项目将于2011年一季度逐步投产，公司未来3年内产能将扩张1.5倍左右，截止2010年底，公司新签销售及合同4.5亿元，比2009同期增长了96%，2011年第一季度又新签订单1.38亿元，确保了2011年收入的大幅增长。同时，期间费用率也小幅上升，报告期内公司期间费用率上升了1.4个百分点，其中销售费用率同比上升了0.5个百分点，财务费用率同比上升了0.8个百分点。

　　天相投顾预计2011-2012年公司EPS为0.39元和0.59元，以4月26日收盘价20.83元计算，对应动态PE分别为58倍和38倍，估值略微偏高，考虑到产能释放带来的规模经济可能使公司业绩超预期，以及国家对农业节水的长期政策支持，暂时维持公司“增持”的投资评级。

　　风险因素：1.项目投产后市场需求发生剧烈变化；2.原材料价格大幅波动的风险。