评级结果：AA-

 
　　评级展望：稳定

 
　　评级时间：2010 年12月6 日

 
　　财务数据

 
　　项 目 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年

 
　　9 月

 
　　资产总额(亿元) 27.76 36.26 37.30 31.49

 
　　所有者权益(含少数股东权益) (亿元)

 　　10.16 12.79 15.32 13.32

 
　　长期债务(亿元) 0.06 0.00 0.00 0.00

 
　　全部债务(亿元) 6.45 10.11 6.33 15.40

 
　　营业收入（亿元） 71.27 96.38 109.78 71.30

 
　　利润总额 (亿元) 2.41 3.53 3.96 1.30

 
　　EBITDA(亿元) 3.24 4.97 5.23 --

 
　　营业利润率 (%) 8.14 8.90 8.69 5.11

 
　　净资产收益率(%) 17.21 23.41 21.53 --

 
　　资产负债率(%) 63.40 64.73 58.92 57.71

 
　　全部债务资本化比率(%) 38.83 44.15 29.23 53.62

 
　　流动比率(%) 133.03 132.00 143.41 143.25

 
　　全部债务/EBITDA(倍) 1.99 2.03 1.21 --

 
　　EBITDA利息倍数(倍) 7.96 6.62 6.82 --

 
　　注：公司自2009年起执行新会计准则，2010年 9月财务数据未经审计

 
　　评级观点

 
　　联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信” ）对南通四建集团有限公司（以下简称“公司” ）的评级反映了公司作为国内建筑施工行业内的领先企业， 在专业资质、 施工质量、技术水平等方面具备显著优势。 联合资信也关注到，建筑施工行业竞争激烈、原材料价格波动以及近期宏观政策调控等对公司经营带来的不利影响。

 
　　尽管短期内公司受辅业剥离的影响， 营业收入有所减少，盈利水平有所下滑，但随着海外建筑市场的拓展， 公司未来有望维持适宜的经营及财务状况。 联合资信对公司评级展望为稳定。

 
　　优势

 
　　1．公司经营规模较大，经营历史较长、建筑资质等级高，综合竞争实力较强。

 
　　2．公司建筑工艺水平较高，施工质量较好。

 
　　3．公司经营主要集中于北京、上海、江苏、浙江、广东等经济发达地区，经营风险相对偏小。

 
　　4．公司经营效率较快，应收账款管理水平较高。

 
　　关注

 
　　1．国家对房地产行业的宏观调控，对建筑行业经营业务量产生一定负面影响。

 
　　2．建筑行业竞争激烈，盈利水平偏弱。

 
　　3．公司辅业剥离，盈利水平有所下滑。

 
　　4．公司债务结构不合理，全部集中于短期债务。

 
　　5．公司担保比率较高，存在一定代偿风险。