地方政府的融资形势，或许从来没有像今天这么严峻过……

　　从2010年的《国务院关于加强地方政府融资平台工作管理有关问题的通知》到近日出台的《中国银监会关于切实做好2011年地方政府融资平台贷款风险管理监管工作的通知》，针对地方政府融资平台的金融政策一直在规范和收紧。作为地方政府主要融资途径的融资平台，从昔日信贷市场上的香饽饽，成为了整改保全的清理对象。

　　从金融改革和地方政府融资发展的历程来看，金融资源配置过程中，完善相关制度、让市场力量而非行政力量发挥基础性作用，始终是贯穿中国金融改革的一条清晰主线。地方政府作为改革的推动者和执行者，其融资运作不是简单地被动响应金融体制改革，在实践中也主动地影响着地方的微观金融环境。从这个角度看，当前地方政府按照金融市场规则建立自身的信用体系，对于增强其自身融资能力，推动金融体制的深化改革都至关重要。

　　然而政府信用体系建设不同于公司或企业，不仅需要考虑短期的经济效应，更需要考虑长期的社会效应和政府融资形象。结合地方政府在信用体系建设方面的实践，我们建议政府应从具体项目包装、融资主体打造、区域信用建设三个方面入手，系统地打造地方政府的信用体系。

　　包装符合城市发展战略的项目

　　地方政府的融资需求一般通过具体项目予以体现，可以说项目信用是地方政府信用体系中最微观的环节。地方政府在该环节的信用建设上，要有前瞻性，更要有务实性。

　　前瞻性体现在项目的谋划和选择上。在金融信贷收紧和土地管理从严的政策环境下，以地招商、以地融资、以地还款的单一模式受到冲击和挑战。因此，地方政府更应结合自身的城市发展战略，综合包装产业、市政、基建、土地开发等项目，吸引长期的、符合城市战略发展的资金。同时，敢于拒绝一些投机性的资金，避免在资金的引入上造成劣币驱逐良币的后果。

　　务实性体现在项目条件的落实上。地方政府应综合比对行业投资信息，充分考虑金融机构或投资人在投资风险、资金回报方面的需求，合理设置项目条件，打消资金进入的顾虑。在具体融资工具的选择上，应积极地结合金融体制改革，根据自身条件选择债券等新型的债务融资工具或采用股权融资的方式。从还款来源看，为符合金融信贷政策，政府宜逐步减少对短期一次性的土地出让金的依赖程度，代之以项目自身的良性资金循环或是长期性的财政税收，实现还款来源多元化。

　　打造具有市场竞争力的融资主体

　　当前的金融体制下，政府直接融资仍面临种种限制。地方政府通过打造具有竞争力的融资平台作为融资主体进行运作，仍将是相当长一段时期内重要的融资方式。

　　事实上，成功转型为现代公司制企业的地方政府投融资平台，仍是金融机构的优质客户。因此地方政府在融资平台建设上，需要摆脱旧有的仅仅视平台为一种融资工具的短视做法，而要通过明确政府和融资平台在项目投资建设上的边界，将其打造为市场化的公司制企业，以实现持续发展和运营。平台作为政府实施城市战略的重要执行主体，势必承担部分非盈利性项目的建设。这时就需要政府合理配置资源，建立支持平台持续发展的资金资源注入机制，增强平台的造血功能，使平台能够伴随城市的发展实现公司的做大做强，建立起自身的公司信用。

　　构建地方的区域信用

　　事实上，金融机构或投资人选择对城市进行投资，很看重的一点还有地方区域的信用。优质的地方区域信用，表现为开放、创新、守信的地方投资环境；高效、合作、服务的政府管理体系。具有金融意识的服务型政府，应从投资环境建设和政府资金统筹两方面入手构建地方区域信用。

　　在投资环境建设上，政府需要将城市战略、城市规划落实到资金层面，明晰区域开发的价值，将隐性价值显性化，使金融机构和投资人能准确判断进入风险和收益水平。如果投资人能够从投资环境建设上看到政府的执政能力和统筹能力、良好的服务意识和发展意识，对于区域投资就能够产生足够的信心。由此，政府通过对规划、土地、项目的统筹，可以使融资招商工作更具针对性，进而有效地提高招商引资的成功率。

　　在政府资金管理上，不仅需要对现阶段的财政资金和融资进行统筹安排，更需要以金融的视角，对区域发展制定更长期的金融规划和战略，并形成相应的储备资金池用于控制风险、调节政府收支、增强区域信用。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》中，就提出了要“构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架”。国外“雨天基金”的经验也表明，政府形成中长期的金融规划，并建立相应的财政基金结余管理政策以及预算稳定基金，对于政府区域信用的提升有显著强化效应。

　　目前，大多数城市的政府信用体系建设意识仍比较淡薄，城市的信用体系建设处于起步阶段。对于经济较不发达的内陆地区，尤其应从信用体系构建入手，增强区域融资能力，吸引资金，充分发挥土地、劳动力价格低的“洼地效应”。

　　在政府信用体系构建中，最重要的也是最易被忽视的是地方政府的区域信用建设，这是融资平台的公司信用、项目融资信用最坚实的基石，如果地方政府能予以充分的重视并加以实践，将会为地方政府信用体系的建设创造良好的开端。