4月7日下午，和讯基金举办了“2011年和讯基金二季度策略研讨会——低风险产品专场”，研讨会主要探讨了宏观经济对债券、货币市场的影响及策略变化；三种低风险基金分别适合哪类投资者，如何抵御通胀等话题。东方基金杨林耘女士、招商基金胡慧颖女士及华商基金张永志先生出席讨论，德圣基金首席分析师江赛春老师特邀主持了本次研讨会。

 　 展望二季度投资，华商稳定增利债券基金基金经理张永志表示，今年在债券投资的策略和前两年比没有特别明显的变化，略有调整，坚定看好信用债市场的投资机会。

　　张永志指出，华商基金旗下管理的债券基金在市场上一直以来风格比较鲜明，比较早看好信用债市场的投资机会，到现在对这个观点没有太多的变化。越是加息周期，无论是从世界还是中国的角度来看，加息周期里信用债往往表现相对更好，抗通胀能力最强的品种。之所以这么讲，理论上讲，在通货膨胀比较高的时候通常伴随着是经济比较好，企业违约率是比较低的，这种信用利差会有一个缩窄的趋势，它可以一部分抵消掉加息对债券市场的影响。除此之外，信用债品种本身高票息特点提供了对抗加息的能力，加息周期里我们基本思路和策略依然以信用债为主。

　　所谓略有调整，张永志指出，是在久期上会做适当的调整，因为加息周期里维持相对比较短一点的久期对债券组合来说回报率更好一些，在小的战术层面上会有调整，大的战略选择没有太多的变化。

　　同时，张永志还谈到了对一级市场的看法。

　　张永志认为，进入2011年之后，一级市场股票供给压力也是比较大的，随着证监会对新股发行制度的改革已经接近或达到证监会改革的初衷，让IPO发行的定价更加市场化。这种市场化带来一个必然的含义，未来新股破发的可能性在增加，预期的回报率会有所下降，新股收购，对2011年组合贡献相比2010年会是一个下降的过程。随着供给数量的增加，这当中必然包含着非常多的优秀企业，也包含了很多很好的投资机会，这对债券基金投资就提出了更高的要求，不像2009年、2010年那样逢新必打，每个人赚安稳钱。2011年基金经理要提高个股的精选能力，在一级市场里同样要精选个股，这样才能获得相对不错的收益。