中金公司3月28日发布报告指出，建设银行（601939.SH；00939.HK）去年四季度净息差增长超预期，且审慎的拨备政策将减轻其未来信用成本压力，上调其2011、2012年盈利预测7.4%、10.2%，调整后的每股收益分别为0.66元、0.79元。

    建行年报显示，2010年净利润较上年同期增长26.31%至1348.44亿元，每股收益升至0.56元，符合中金公司预期。而该行拨备前利润则较该机构的预期高出3%。

    建行四季度净息差环比提升8个基点至2.61%，高于中金的预期，主要得益于存贷利差扩大、资产负债结构持续改善以及市场利率不断上升。中金预计，建行净息差有望继续扩大。

    建行资产质量保持稳定。尽管不良贷款余额四季度环比增长3%（21亿元），但逾期贷款和关注类贷款下半年环比分别下降23%和5%。中金指出，不良余额的上升可能和融资平台贷款的不良确认有关，主要由于新增不良贷款来自于基建行业（48亿元）和商贸业（3亿元）。

     同时，该行拨贷比 （拨备占总贷款的比率）上升9个基点至2.52%，高于2.5%的监管要求，不良贷款拨备覆盖率四季度环比提升7.6个百分点至221.1%。中金认为，审慎的拨备计提政策将有助于建行减轻未来信用成本压力。

    从估值角度看，中金指出，认为当前的建行A股估值十分具有吸引力。目前，建行A股交易于1.56倍2011年P/B和7.6倍2011年P/E，2011年股息收益率为5.3%。中金维持对建行A股的审慎推荐评级。

    建设银行周一早盘收于5.03元，跌0.20%。