经历了政策紧锣密鼓袭击、消息传言满天飞的1月，刚踏入2月，伴随着一则“银行收紧对对钢铁业信贷”的消息，钢材市场的敏感神经再次绷紧。2月第二个交易日钢材期货非但未跟随大宗商品走势出现反弹，甚至出现了自1月7日以来单日最大跌幅，一度逼近跌停。同样是信贷收紧消息，为何前期抗跌性明显的期钢如今却逆势而行？立春已至，钢材市场何时才能“春暖花开”？

库存危机挥之不去 信贷收紧再度来袭**

　　自1月7日中国公开市场三个月央票发行收益率意外走高开始，紧缩恐慌就开始蔓延。伴随央行宣布上调存款准备金率，国内市场关于货币政策调整的传言风生水起：央行加息、商业银行停发新增贷款……诸多传言漫天飞舞。市场心态受到明显影响，整日笼罩在惶惶不安的气氛之中。事实证明，央行近期的流动性收紧动作只是针对调整放贷节奏而并不是针对放贷总量，停止放贷只是杯弓蛇影，加息传言不攻自破，市场仍将会在流动性相对充足的宏观环境下运行。

　　在前期的紧缩传言偃旗息鼓之际，2月1日上午，针对钢铁行业信贷政策的传言再次流传。据悉，由于部分地区钢铁囤货现象严重，库存压力明显，监管部门开始担心钢铁贸易商贷款抵押率过高等问题。目前江浙地区银监部门已率先开始清查辖区内钢铁贸易商抵押类贷款。“各商业银行分行已经收到银监会通知全国所有银行对钢铁、水泥、玻璃等行业停止放贷，并回收全部前期超范围贷款。”一时间，恐慌再度来袭，不堪一击的钢市又迎来当头一棒。

　　所谓钢材社会库存，就是指商业流通环节中的库存，可以理解为钢铁贸易商手中的库存。去年一直延续的宽松的银行信贷，使得钢材库存一直都处于比较高的状态。自11月下旬开始，螺纹钢库存就维持着持续上涨的态势并不断刷新历史新高记录。据行业网站统计，国内主要城市螺纹钢社会库存已经连续12周上涨，累积增加近140万吨至524万吨，超过09年3月高峰值430万吨近100万吨。可以说，当前螺纹钢的库存压力已经到了非常严重的地步。

　　如果此次针对钢铁行业的信贷政策属实，能否真正意义上减少库存？金瑞期货分析师夏才俊表示，代理商通过抵押来贷款的难度加大，将会迫使贸易商加快销售节奏、压低库存，以便尽量减少库存的资金占用。此举有可能会加快现货市场的价格调整，可能会让贸易商减少自身的库存量，并使得库存量往上下游转移（如上游的钢厂，下游的最终用户）。但由于天气寒冷，北方及东北地区的工地需求萎缩，加上春节长假因素，短期内全国建筑钢材库存将进一步增加。

　　**成本支撑犹在 期钢还有多少下跌空间？**

　　当前，新年度的铁矿石谈判已经开局，据悉，去年代表中方谈判的中钢协此次退居二线，由国内钢企“龙头”宝钢代表中国钢企启动铁矿石谈判。而据知情人士透露，宝钢内部也基本认同涨价趋势, 中方此次谈判的价格底线是涨幅不超过30%。但是另一边，力拓已与日韩完成首轮谈判,矿商要求2010年铁矿石长协价格在2009年的基础上涨价40%左右，谈判的拉锯战再次展开。

　　铁矿石供应方的涨价依据依然是市场需求决定价格，涨价40%的预期也是经过谈判前期不断煽风点火，鼓吹未来需求旺盛的结果。据接近铁矿石谈判的权威人士称，2010年度铁矿石价格谈判结果有望在4月1日前达成，主要是考虑今年铁矿石涨价趋势的可预期性。虽然新一轮铁矿石谈判尚未成定局，但上涨已成共识，东航期货分析师杨文虎表示，从利益角度上讲，铁矿石供应商都希望铁矿石可以卖到最好的价格，而对需求方来说则希望买到廉价的资源。对于预判铁矿石未来的采购价格，建议多关注运费的变动，目前来看，未来铁矿石价格将是易涨难跌。

　　另外，焦炭等原材料价格仍然在高位运行，钢厂的成本压力逐渐增大，因此，高位成本将继续对钢价起到支撑作用。前期在信贷忧虑影响下，由资金支撑的商品市场出现集体跳水，相比之下，钢材期货的表现较为坚挺，一直维持震荡盘跌。而近日在监管部门查贷传闻的影响下，前期抗跌性明显的钢材期货却在劫难逃，2月2日，在大宗商品全线飘红的背景下，螺纹钢和线材却成了期市中的“不和谐音符”，单日跌幅达3.17%，一度跌至三个半月低位，几近跌停。

　　自1月7日以来，期钢累计下跌了500多点，但螺纹钢现货价累计下跌幅度不足100元，远远落后于期钢下跌空间，这意味着现货价格表现相对坚挺，期现货价差明显缩小。尽管昨日股市的反弹给期钢带来心理鼓励，似有止跌企稳迹象，但今日开盘仍延续下跌，最低达到4093点。国泰君安分析师林小春表示，前期钢材的抗跌主要是由于多头的坚持和成本的支撑，而在基本面没有大的变化、信贷传闻越传越盛的情况下，螺纹钢独木难支，出现补跌行情也就可以理解了。在基本面没有好转、消息面缺乏超预期因素的情况下，股市的反弹对钢期的影响难以过高期待。由于目前处于年前销售淡季，市场人气涣散，加之技术面弱势，短期沪钢调整仍将持续，年前出现大幅反弹的概率不大。