为平复市场对于信贷危机的恐慌情绪，各国央行相继注资救市但效果有限。近日，美联储（FED）再度出招，意外调降贴现率0.5个百分点至5.75%，以安抚动荡不安的金融市场。美国三大股指借势大幅走高，Nasdaq综合股价指数更是创下一年来最大单日百分比涨幅，而美元则受降息预期升温拖累走低。股市反弹和美元走软共同推动国际铜价上涨，且重返7,000美元上方。市场对于全球经济放缓的忧虑尚未消散，这困扰着金属市场仍难以摆脱动荡走势，然而，市场预计，长期需求仍旺盛将令铜价维持强势。Goldman Sachs在一份报告中称，铜市需求的原动力来自“金砖四国”，即使全球经济放缓，来自基础设施建设等的需求仍将维持强势。

　　不久前，法国巴黎银行宣布冻结因次优抵押贷款市场问题而受到打击的规模为22亿美元的基金后，各国央行开始向银行系统注入大量资金，试图改善信贷市场流动性，然而此举收效甚微。上周末，美联储（FED）再度出招，将优惠贴现率调降0.5个百分点,至5.75%，“以使优惠贷款利率与联邦基准利率之间的利差缩窄至50个基点。”

　　美国三大股指受益大幅走高，结束了跌宕起伏的一周，Nasdaq综合股价指数更创下一年来最大单日百分比涨幅2.20%。

　　Sempra Metals的分析师John Kemp称，“FED最终迫于市场压力宣布了一系列措施，以平息震荡的市场。”

　　最近一段时间，全球股市纷纷重挫，因美国次优抵押贷款危机迅速波及其他信贷市场，令投资者仓皇逃离风险较高的资产。此前长达一个月的时间里，美国道琼工业指数持续疲势，并累计下滑超过了1,100点。而上周美国三大股指悉数收低，道琼工业指数累计下滑1.2%，标准普尔500指数跌0.5%，Nasdaq综合股价指数下挫1.6%。

　　贴现率的下调将降低资金成本，同时确保银行获得足够的融资，从而令金融系统的运行更为顺畅。然而，市场的恐慌情绪并未因此消散。保德信国际投资顾问首席投资分析师普利文称，“股市表现不俗，暗示围绕流动性的忧虑得到一定缓解。但我认为这不会就此结束，我们预计未来几周市场将遭遇更多的恐慌和更大的波动。”

　　**降息预期升温，美元再度走软**

　　FED意外调降贴现率暂时稳定了市场的恐慌情绪，另一方面却令降息预期增强，美元因此承压，美元指数已经连续第二日下挫。此前，在全球股市一片跌声之中，美元意外走强且触及七周高点。

　　“FED此举似乎是承认了市场的无序性。”蒙特利尔银行(Bank of Montreal)负责外汇的副总裁Tom Benfer说道，“带来的立竿见影的影响是对股市，汇市是随着股市的，欧元和澳元兑美元均上涨。”

　　“金融市场状况已恶化，信贷更加紧缩及不确定性加剧有可能抑制未来经济成长。”FED称，“尽管近期数据暗示，经济继续以温和步伐扩张……但成长面临的下档风险已经有所增加。”

　　虽然FED仍维持联邦基金利率在5.25%不变，但亦表示，已准备好采取行动，以保持美国经济平稳成长，市场因此猜测FED将很快调低利率，从而降低了美元的利差优势，故累及美元下滑。

　　投资者担心全球经济成长将会受制于金融市场的困境，因此，金融市场押注FED将在9月降息25个基点，而且降息50个基点的几率也高于50%。

　　分析师认为，对于金融市场动荡将扩散至全球经济的担忧不断升级，这可能会令投资者谨慎考虑是否重拾利差交易。巴克莱的分析师团队表示，“我们认为利差交易大举恢复的几率非常低。”他们补充道，预计美元兑欧元在未来几周继续下行。

　　**铜市尚未摆脱险境，然前景仍被看好**

　　美联储（FED）意外调降贴现率以安抚动荡不安的金融市场，激励金属市场全面反弹，而股市走强以及美元疲软亦推高金属价格。国际铜价得以自四个半月低位反弹，且重返7,000美元上方。

　　不过，经历了半个多月的跌势之后，投资者忧虑逐渐加深已不敢轻易放松警惕。瑞银商品研究执行主管Daniel Brebner说，“信贷市场危机正令投资者质疑全球实质经济体质……当然还有对消费者支出成长的影响。”

　　上周股市全面暴跌拖累金属跳水，其中铜价跌幅最大超过7%，金属价格下跌是因投资者担忧美国信贷环境恶化将损及全球经济成长，从而使得对基本金属的需求下降。

　　而目前看来，对于信贷问题的忧虑尚没有改善的迹象。Liberty Trading经纪商兼期货分析师Michael Gross预期，受当前市场担忧影响，铜价在未来一到三个月内倾向于走跌。“我并不认为次优抵押贷款问题更接近于解决。”

　　尽管短期内铜价走势并不乐观，但市场认为长期需求仍将保持强劲令铜市前景依旧看好。Goldman Sachs在一份报告中称，铜市需求的原动力来自“金砖四国”（巴西，俄罗斯，印度和中国），即使全球经济放缓，来自基础设施建设等的需求仍将维持强势。

　　瑞银全球矿业商品研究常务董事Daniel Brebner称，“市场仍然存在骚动和风险。”但他同时表示，“实际上推动商品价格上涨的是亚洲，而不是美国。我认为未来数年内商品价格看涨。”