2010年四季度我国货币政策正式开始由宽松转向稳健，央行一系列紧缩政策也陆续出台，受此影响，债券市场出现大幅快速下跌。更为重要的是，目前市场普遍认为政策紧缩还未结束。

　　鹏华基金固定收益部债券宏观研究员刘建岩认为，政策调控很难做到精准，经济调控如同烧柴生火，想利用加减柴薪来控制火势并不容易，减过了火会熄，减得不够再有风势助威就没有效果。我国宏观调控仍在“减柴降温”的操作，是否已经减够，只有在“火势”出现明确减弱后才能知道。宏观调控只能是首先针对或重点针对主要矛盾。

　　回归到债券市场，刘建岩认为，根据市场变化规律，新一轮上涨周期的起点很可能并不需要等到货币政策再次转向之时。当观察到经济增长因政策压力而开始趋于冷却，市场的谨慎心理和观望情绪就会减弱，此时或将就是市场周期底部和新一轮上涨的开始。如果说目前的债券市场正处于夜晚，对于债市的下一轮筑底上升，也许我们并不需要太长等待。