华泰柏瑞日前表示，从已公布的2月宏观数据来看，通胀压力仍未消除，未来CPI可能再创新高，紧缩的货币政策可能仍将继续。经济运行较为平稳，在紧缩货币政策下可能出现软着陆。

　　经济增长较为平稳。华泰柏瑞表示，尽管采购经理人指数虽然有所回落，但主要是因为季节性因素，随后公布的工业增加值、投资等数据也对此进行了印证：

　　一、从工业增加值来看，2月同比增速14.9%，累计增速14.1%，较10年末的增速有所提高。细分行业来看，与消费相关的工业增加值除了交运设备制造业外出现了小幅上升。二、从固定资产投资来看，2月增速为24.9%，仍然维持在较高的水平，投资的拉动主要来自于第二产业。房地产投资增速保持稳定，未来考虑到保障性住房的逐步开工，房地产投资增速应该不会出现明显下降。但本年新开工项目计划投资额同比出现了较大幅度的下降，预示着未来投资增速可能出现缓慢回落。

　　然而影响经济的负面因素仍然存在。华泰柏瑞认为，出口和消费的增速下降是主要影响因素：

　　首先，出现贸易逆差。2月我国进出口总值为2007.8亿美元，增长10.6%。其中出口967.4亿美元，增长2.4%；进口1040.4亿美元，增长19.4%。受到春节长假影响，2月份出口增长步伐明显放缓，当月出现73亿美元的贸易逆差，其中机电产品出口的增速下降最明显。尽管长期来看，逆差不会持续太久，但顺差也不会太大。这在一定程度上也缓解了货币被动投放的压力。

　　其次，消费增速下降。受到春节效应、汽车住房限购和物价上涨等影响，2月社会消费品零售总额大幅下降，当月同比增速11.6%。然而，在未来收入提升的作用下，消费增速仍然有望保持稳定。

　　第三，通胀没有明显缓解迹象。2月份，全国工业生产者出厂价格比上月上涨0.8%，比去年同月上涨7.2%，新涨价因素有所加剧，其中生产资料仍然涨幅明显，PPI的上涨将逐步向CPI传导，可能推高二季度CPI；CPI同比增长4.9%，其中食品涨幅11%，环比涨幅4%；非食品上涨2.3%，环比增长0.1%。不过中东形势的发展以及日本地震对原油(98.01,0.83,0.85%)供需的影响还需要进一步评估，这对未来PPI及CPI将会产生较大影响。因此，未来较长一段时间内控制通胀和通胀预期仍是主要导向。