“一荣俱荣、一损俱损”的局面已不复存在，如今的QDII基金业绩正呈现出“一边是火焰、一边是海洋”的局面。在剔除今年成立的QDII基金后，财汇数据统计显示，26只QDII中年初至今实现正增长的仅有9只，占比仅逾三成。

　　在业绩大分化情况的背后，是近期美国股市的上涨使一些投资于成熟市场的QDII基金业绩开始崭露头角，与此同时，那些投资于中国香港、亚太等新兴市场的QDII基金受市场走势拖累，出现了不同程度的亏损。

　　在QDII重新开闸后，2010年QDII出现了爆发性的增长，仅2010年一年，就有21只QDII产品成立。业内人士透露，2011年QDII的发行或将延续增长势头。

　　收益冰火两重天，QDII业绩现大分化

　　受益于美股上涨的国泰纳斯达克100指数，以年初至今6.7%的净值增长率排名第一

　　理财一周报记者/周知秋

　　“一荣俱荣、一损俱损”的局面已不复存在，如今的QDII基金业绩正呈现出“一边是火焰、一边是海洋”的局面。

　　在剔除今年成立的QDII基金后，财汇数据统计显示，26只QDII年初至今实现正增长的基金仅有9只，占比仅逾三成。

　　在业绩大分化情况的背后，是近期美国股市的上涨使一些投资于成熟市场的QDII基金业绩开始崭露头角，与此同时，那些投资于中国香港、亚太等新兴市场的QDII基金受市场走势拖累，出现了不同程度的亏损。

　　此外，与当初首批出海的QDII基金均聘请境外投资顾问保驾护航所不同的是，基金公司管理旗下QDII基金开始更多依靠自身的投研能力。在2010年成立的18只QDII基金中，聘请境外投顾的仅有10只，占比刚过半。

　　业绩现极端分化

　　截至2月17日，在剔除掉今年年初成立的信诚金砖四国、南方金砖四国、诺安全球黄金、上投摩根新兴市场以及海富通大中华精选5只QDII基金后，财汇数据统计显示26只QDII基金中年初至今净值实现正增长的基金共有9只。

　　上述9只QDII基金分别为国泰纳斯达克100指数、招商全球资源股票、建信全球机遇股票、长盛环球行业精选、华夏全球股票、银华抗通胀主题、银华全球优选、交银环球精选股票以及富国全球债券。

　　其中，受益于美股上涨的国泰纳斯达克100指数一马当先，以年初至今6.7%的净值增长率成为行业基金第一。

　　值得一提的是，投资于新兴市场的国投瑞银新兴市场股票年初至今净值负增长4.1%。两者相比，国泰纳斯达克100指数领先超过10个百分点。

　　9只年初至今净值正增长的QDII基金中排名位居次席的为招商全球资源股票，财汇数据显示年初至今净值增长了4.1%。

　　其余7只QDII基金中，年初至今净值增长率未过1%的有2只，净值增长率在1%至2%区间的共有4只。

　　反观年初至今17只未能实现收益的QDII基金整体业绩情况，净值负增长未过1%的共有5只，净值负增长在1%至3%区间内的共有8只。

　　17只QDII基金中年初至今表现最差的3只基金为上投摩根亚太优势股票、国投瑞银新兴市场股票以及华安国际配置。3只QDII基金年初至今净值分别负增长3.32%、4.05%以及4.89%。

　　港股市场仍为主体

　　自年初至今，道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数涨幅均超过5%，在美股市场一片大好的背景下，着眼于全球配置和重点投资美股的QDII净值都实现了增长。QDII业绩最终还是和所投市场大市表现紧密挂钩。

　　目前市场上运作的QDII基金大致分成三类：1.仅投资于单一市场(中国香港或美国)，或是单一市场投资占有绝对优势(90%以上)，如嘉实海外中国股票、华宝兴业中国成长、海富通海外精选等。2. 以一个或两个市场为投资重点，但兼顾了全球其他国家(区域)的投资，如华夏全球精选、工银瑞信全球配置、长盛环球景气行业等。3. 亚太地区分散投资(中国香港仍占最大比例)，如上投摩根亚太优势、易方达亚洲精选、汇添富亚太精选等。

　　从2007年四季度第一批QDII出海到2010 年四季度我国QDII在海外各市场的分布来看，中国香港市场的投资仍然是海外投资的主流，但海外投资的分散度及多样化程度在逐步提高。

　　截至2月22日，财汇数据统计显示，在已经公布2010年四季度投资情况公告的21家QDII基金中，投资香港市场所占净值比例最大的基金共有18只。

　　目光前移，2007年四季度，QDII在备受追捧的情况下首度出海，中国香港地区的投资占到QDII 总资产的近80%，其次是以新加坡为首的东南亚地区(7.75%)和美国(5.94%)，再次是英国(3.70%)和澳大利亚(2.98%)。这显示了QDII刚刚出海时的谨慎态度。

　　作为我国特别行政区，与内地经济有着紧密联系的中国香港市场对于我国的机构投资者来说更为熟悉，在信息获取与研究方面具有相对优势，其成为QDII 的首选投资区域毋庸置疑。

　　此后QDII在香港市场的配置有所下降，始终保持在70%左右，更多的国家和地区进入了QDII基金的投资范围。最为显著的是韩国和印度，作为亚洲新兴市场，我国QDII基金至2010年中期在这两个市场的投资总和占到了全球总投资的7.95%，超过了在英国和澳大利亚这两个发达市场投资的总和(6.86%)，也超过了QDII投资的两个传统热点区域(除中国香港外)——美国(7.53%)和东南亚(5.63%)。

　　而对于欧洲大陆、南美地区，亚洲其他地区等区域，QDII的投资虽仍较为保守，但已有相当大的进步，由2007年四季度的0.03%增长到2010年一季度的3.02%，二季度虽下调至2.5%，但仍超过了英国的1.75%。其中一个重要因素是随着海峡两岸关系的缓和，2010年后台湾市场被纳入到了QDII全球投资的版图，QDII基金投资于台湾市场的总额占到了其他地区市场的一半以上。

　　金融、能源行业依然是主流

　　值得一提的是，来自长江证券(12.83,-0.09,-0.70%)的统计结果显示，从2007年四季度到2010年二季度公布的季报中的行业配置来看，金融、能源始终是QDII基金热衷的头两大重仓行业，两者持仓总和始终占到股票总投资的50%左右。

　　此外，截至2月22日，财汇统计数据显示，可查询2010年四季报的QDII基金行业配置整体情况表明，金融、能源尽管所占净值比例较前两年有所下滑，但依旧是头两大重仓行业。与此同时，原材料也为QDII行业基金所青睐。

　　在剔除掉完全复制指数的国泰纳斯达克100指数基金后，以年初至今净值增长最高的招商全球资源股票、建信全球机遇股票、长盛环球行业精选3只QDII为例，2010年四季度中金融、能源以及原材料三大行业合计分别占3只QDII净值比例75.18%、35.14%以及34.33%。       

　　6只QDII“单飞” 独立运作成趋势

　　事实上，除了QDII投资市场有所差别外，每个基金公司对旗下QDII产品投资管理模式不同亦是造成业绩分化的一大原因。

　　自2007年首批出海的4只QDII成立至今，不到4年的时间里，QDII基金数量骤增。过去的2010年一年中，就有22只QDII基金成立，其中仅有10只聘请了境外投资顾问。

　　从记者了解的情况来看，在有的基金公司依然肯定外方投资顾问作用的同时，亦有不少基金公司认为自己已经具备独立投研管理的能力，不再需要外方投资顾问协助。

　　招商全球资源基金经理牛若磊此前曾公开表示，实际上不仅是今年以来，包括过去的一年中，他们跟外方投资顾问ING资产管理的合作是非常紧密而有效的。因为要做到真正的全球资源行业的覆盖和个股的调研，需要很大规模的投研团队。

　　与此同时，2月14日海富通基金发布公告，宣称其解除与法国巴黎投资管理BE控股公司的投顾协议。截至2月21日，QDII基金中已有6只产品宣布独立运作。,6只产品分别为工银瑞信全球配置、南方全球精选、嘉实海外中国、华宝兴业中国成长、华夏全球精选以及上述海富通旗下海外精选。

　　值得一提的是，海富通今年1月成立的大中华股票基金也未聘请境外投资顾问。记者了解到，该公司认为经过近几年的积累和发展，公司对境外上市的中国概念股票的研究投资能力得到提升，研发人员和团队也得到充实和提高，已经具备独立运作的条件。

　　除了自身投研能力逐步加强，开始具备独立管理能力外，基金公司在与境外投资顾问合作中存在一系列问题也是导致基金公司“单飞”的一大原因。

　　落实到具体情况，境外投资顾问给出的投资建议注重配置，但这对于规模偏小的QDII来说并不适合。另外，相对于境外投资顾问较高的要价，这些投资顾问的指导作用往往十分有限。

　　对此，一位基金业内人士表示，随着国内投研水平、基金业务的发展，一些规模稍大、投研能力强的基金公司会越来越多地建立起自己的境外专业投研部门，日后“单飞”的基金公司将会越来越多。