评级结果

　　主体长期信用等级：AA+
 
　　评级展望：稳定本期中期票据信用等级：AA+
 
　　本期中期票据发行额度：35亿元本期中期票据期限：5年
 
　　评级时间：2010年12月14日
 
　　评级观点
 
　　北京首都创业集团有限公司（以下简称“首创集团”或“公司”）是北京市国资委所属的大型国有独资企业之一，目前已形成了基础设施、房地产、金融三大核心主业。联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对公司的评级反映了其在经营规模、品牌认知度及其核心的水务和房地产业务在行业地位、产业布局、区域竞争力等方面的综合优势。同时，联合资信也关注到投资收益和政府补助对公司盈利水平影响较大、公司债务负担重、房地产调控措施陆续推出等因素对公司经营及信用水平可能带来的不利影响。公司前期投资的基础设施项目正常运营后将使公司收入规模进一步增长，未来劣势企业的退出和不良资产的调整变现有助于公司进一步优化资本结构和产业结构。联合资信对公司评级展望为稳定。基于对公司主体长期信用以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险低，安全性高。

 　　优势
 
　　1．公司为北京市国资委直属企业，良好的政府资源为各投资项目的顺利开展提供了支持，并在很大程度上确保了公司投融资渠道的畅通，提高了公司的整体抗风险能力。2．公司基础设施业务经营业绩稳步上升，其中水务市场布局初步形成，城市交通建设进展顺利。3．公司现金类资产充足，经营活动现金流充沛，对债务保护能力强。

　　关注
 
　　1．公司负债水平高，债务负担重。2．公司主营业务盈利能力有待提高，投资收益和政府补助对公司盈利水平影响较大。3．公司资产抵质押规模较大，变现能力较弱，资产流动性较弱。4．公司对外担保金额较大，存在一定或有负债风险。5．“新国十条”和地方细则陆续出台后成效初显，房地产市场成交量大幅萎缩，政策外力和市场调整将对公司经营产生一定负面影响。