评级结果：
 
　　主体长期信用等级：AAA
 
　　评级展望：稳定
 
 　本期中期票据信用等级：AAA

　　本期中期票据发行额度：20亿元
 
　　本期中期票据期限：5年
 
　　评级时间：2010年12月1日

　　评级观点
 
　　联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对太原钢铁（集团）有限公司的评级反映了公司作为中国特大型钢铁生产企业和全球产能最大的不锈钢生产企业，在资源储备、研发能力、生产规模和主要产品竞争力等方面的显著优势。同时联合资信也关注到钢材和原材料价格大幅波动、钢铁行业出口下降等因素对公司经营及盈利能力带来的负面影响。虽然钢铁行业受宏观经济周期性影响较大，但公司不断优化产品结构，有助于抵御周期性波动影响，并支撑公司的信用基本面，联合资信对公司的评级展望为稳定。基于对公司主体长期信用以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险极低，安全性极高。

 　　优势
 
　　1．公司是全球单体产能最大的不锈钢企业，规模经济效应明显。2．公司不锈钢、不锈钢复合板、高牌号冷轧硅钢、高强度汽车大梁钢和火车轮轴钢等产品市场占有率居国内第一，竞争力强。3．公司技术中心在全国575家国家认定企业技术中心中排第2位，冶金行业排第1位，研发能力突出。4．公司自有铁矿山储量充足，自给率高。5．公司现金类资产充足，经营活动产生的现金流和EBITDA规模较大，对本期中期票据保障程度较高。
 
　　关注

　　1．铁矿石等原材料价格的大幅波动，对钢铁行业盈利状况形成冲击。2．钢铁行业下游市场需求短期内难以大幅度回升。3．2010年公司存货大幅增长，加重了公司的资金压力，且具有一定的存货减值风险。