2月14日交易所信用债日评
来源：第一创业证券
2011-02-15 13:00:33
公司债—债指价升量增,短债受益于资金面宽松 今日受益于资金面宽松,及市场传闻CPI低于预期,两市公司债交易有所回暖,沪公司债指和公司债指分别上涨0.02%和0.03%,短端公司收益率有所下降。今日交易所7天回购利率收于1.9
公司债—债指价升量增,短债受益于资金面宽松
今日受益于资金面宽松,及市场传闻CPI低于预期,两市公司债交易有所回暖,沪公司债指和公司债指分别上涨0.02%和0.03%,短端公司收益率有所下降。今日交易所7天回购利率收于1.94%,资金成本较低压低短期限公司债收益率。期限较短的10连云债(AA,无担保,1.95年)和09名流债(AA-,土地担保,1.72年)行权收益率分别下降3BP和7BP,收于4.66%和5.82%。09名流债虽采用土地抵押的增信方式,但其不能用于质押回购,不具融资优势。于此同时,今日两市中长期限的公司债收益率明显上升。08新湖债(AA-,无担保,5.38年)到期收益率上升5BP至7.13%,由于我们认为短期房地产发行主体信用风险恶化的可能性较低,因此08新湖债目前到期收益率水平具有一定吸引力。另一行权期限较长的10营口债(AA,集团担保,4.05年)收益率升幅较大,今日其行权收益率上升12BP至5.46%,今日共成交1250万元。
企业债—低等级城投债收益率升幅收窄,机构对后市心态仍谨慎
今日交易所企业债收益率以上行为主,但涨幅较上周有所收窄。上周受加息影响,部分低等级城投债连续三个交易日涨幅均在10BP以上。但今日两市低等级城投债收益率涨幅缩小,08长兴债(AA-,土地担保,2.90年)和09鹤城投(A+,土地担保+应收账款质押,5.76年)行权/到期收益率升幅均在10BP以内。而09怀化债(A+,土地担保,8.02年)今日收益率与前一交易日基本持平,收盘于7.31%。本次加息后市场的紧缩预期仍较强,导致对交易所企业债心态谨慎,买盘需求受到抑制,今日两市企业债交易较为清淡。今日周报中我们指出,企业债供给压力较大,且通胀和资金面风险挥之不去情况下,对交易所高收益率需保持谨慎,收益率仍面临上行压力。尤其是目前银行间发行利率走高情况下,二级市场溢价较高,银行间一级市场的配置价值优于交易所。
分离债—避险需求不振,收益率涨跌互现
今日股市大幅上涨,导致两市分离债避险需求不振,收益率涨跌互现。
其中,08上港债收益资金面宽松,收益率持续回落,表现较好,交投活跃。08青啤债和08江铜债收益率分别小幅下降3BP和2BP。而06中化债和07武钢债收益率分别小幅上升4BP和2BP,走势出现分化。
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