去年10月底推出的信用风险缓释工具(CRM)已经在市场上试点了两月有余,中国银行(601988,股吧)间市场交易商协会秘书长时文朝近日撰文指出,CRM的推出仅仅解决了产品的有无问题,产品功能的充分发挥和市场的发展壮大仍有若干问题亟须研究解决。他建议,从长远来看,应不断丰富参与主体类型,鼓励和引导证券公司、保险公司、基金公司和非金融企业等不同类型机构参与CRM市场。

　　时文朝指出,从目前CRM市场的运行情况看,参与主体主要是国有和股份制商业银行,其他类型的机构投资者尚未开展交易。虽然通过CRM使信用风险在银行体系内部进行转移,对降低信用风险在个别银行的过度集中和集聚具有积极意义,但投资者类型的单一化和同质化现象,使信用风险不能在全部市场参与者之间进行优化配置,导致CRM对防范系统性风险、维护宏观经济金融平稳的作用大打折扣。

　　他建议,从长远来看,应积极扩大和培育投资者队伍,不断丰富参与主体类型,鼓励和引导证券公司、保险公司、基金公司和非金融企业等不同类型机构参与CRM市场,在推动市场发展的同时充分发挥市场应有的功能。

　　同时,时文朝指出,CRM作为创新产品,在评级和流动性等市场运行机制方面尚存不足。例如,尽管目前已有10余家交易商进行报价,但交易活跃程度较低,二级市场尚未有效运作。他建议,可以发挥CRM核心交易商的市场基础作用,引导其对CRM进行有效的双边报价,通过做市推动CRM市场流动性提高;进一步发挥货币经纪公司作用,提高货币经纪业务规范,通过货币经纪业务促进CRM市场发展等。