1月上旬在宏观环境上会出现对债市偏利好的小阶段。首先，经济先行指标显示经济的恢复速度不是一蹴而就，内需出现反复；其次，机构在1月份配置需求较旺盛，而信用债的供给并不多；第三，市场对12月CPI预期出现小幅回落，同时资金面较为充裕，外汇占款增加、财政存款存续以及公开市场操作释放的到期资金量也较大，即便央行再度上调存款准备金率春节前仍然会留有富余量。

　　但是，从信用债的估值来看，今年1月份并没有特别的优势，利差水平均处于历史上较低的位置，以AAA企业债为例的高等级信用债甚至隐含有降息的预期，因此从品种比较上看不如利率债有优势，尽管市场可能存在过度反应的倾向，但幅度和持续的时间均较小。建议相对稳健地寻找安全度相对较高的投资品种，譬如3-5年期左右具有利差优势的AA和AA-信用债。