近日，银河基金公司发布了2011年投资策略报告，判断明年市场总体将震荡上行。银河基金表示，现阶段A股市场整体估值处于历史低位，相对于海外市场、香港市场均具备优势，因此目前估值具有较强的支撑。且股票年化收益率相对于投资其他资产而言具有较强的吸引力。在目前政府意在控制房地产市场的投资需求的背景下，推测当前股票市场的投资吸引力得到了进一步的提升。

　　但另一方面，随着我国将进入新一轮的产能建设周期，实体经济吸收的流动性增加，加之流动市值上升及限售股解禁、市场扩容等客观需求，预计2011年股票市场资金需求大于资金供给的概率较高。

　　在宏观经济方面，中国经济面临通胀和增长的博弈。考虑到通胀压力，政府对总需求的控制，2011年经济增速会较2010年适度放缓。GDP和工业生产由于拉闸限电结束有望在一季度迎来环比反弹，全年呈前低后高的走势。2011年上半年通胀压力较大，春节有望迎来第一个通胀高点；二季度会迎来另一个通胀高点；初步判断下半年CPI增速将低于上半年。货币政策回归稳健；央行对通胀的调控将优先选择数量型工具，其次选择加息。中央继续执行积极财政政策；地方财政有保有压，中央对地方的支持是实施积极的财政政策的前提。

　　综合上述影响，预期明年市场将在估值空间区间波动，在无法获得系统性的上升的背景下，企业盈利的增长将是指数上涨的主导因素，考虑到沪深300(3061.830,16.90,0.55%)利润同比仍有20%左右的增长，市场总体仍将震荡上行。在上半年通货膨胀比较严峻的背景下，市场的高点出现在下半年的概率较大，因此判断市场在上半年会震荡，下半年有望上行。

　　在此判断下，银河基金对2011年的配置策略主要遵循以下三条主线：一是坚定看好科技和消费的未来配置价值，但需高度重视今年涨幅过高、透支了业绩和估值的风险，综观全年寻找合适的配置时机和挖掘脱颖而出的个股是关键。二是应重视周期低估值板块吸引力的提升，“十二五”规划、区域平衡发展和通胀压力的逐渐释放将提升低估值周期股的投资价值，相对看好东部产业升级、中西部产业转移拉动的投资机会。三是应重视通胀升值背景下资源股，无论海外经济回升还是全球流动性超发都将给2011年资源品的投资提供基本面和估值的支撑。