海南天然橡胶产业集团股份有限公司首次公开发行Ａ股网上路演精彩回放

　　出席嘉宾

　　海南天然橡胶产业集团股份有限公司 董事长 王一新 先生

　　海南天然橡胶产业集团股份有限公司 执行副总裁 李明泉 先生

　　海南天然橡胶产业集团股份有限公司 财务总监 李光元 先生

　　海南天然橡胶产业集团股份有限公司 董事会秘书 董敬军 先生

　　中信证券(600030,股吧)董事总经理、企业发展融资部 行政负责人 陈 军 先生

　　中信证券 企业发展融资部 执行总经理 甘 亮 先生

　　中信证券 企业发展融资部 高级副总裁 王 栋 先生

　　发行篇

　　问：公司上市的目的是什么？

　　王一新：一是募集资金，加快实现公司的规划和梦想；二是靠资本市场的力量，彻底转变公司的管理体制和运行机制。谢谢！

　　问：请问本次募集资金运用对公司财务状况及经营成果的影响？

　　王一新： 您好，本次募集资金对公司财务状况的影响表现在以下几个方面：

　　（一）将进一步提升资源优势

　　本次募集资金投资项目，紧密围绕本公司现有的核心业务，其实施将巩固公司的橡胶种植基础，加强公司胶园的质量，从而提高本公司橡胶的产量和生产潜力，防雨帽和气态刺割技术的推广，可充分发挥现有胶林生产能力，提高胶工的劳动生产率，起到节约成本、提高产量的作用。本次募集资金投资项目实施完成后，本公司资源优势和业务的持续发展能力将得到进一步提高。

　　（二）将进一步提升营业收入和盈利能力

　　本次募集资金投资项目完成后，本公司的橡胶产量、加工能力、资金运营规模和能力将得到较大提升，直接促进本公司的销售额增长，从而进一步提升公司的盈利能力，并为后续发展打下坚实基础。

　　（三）将进一步巩固公司市场地位

　　本次发行募集资金中的大部分用于本公司的更新种植、技术推广，这将有效提高公司的产量和加工能力，进一步巩固公司在天然橡胶行业的领先地位和市场影响力，提高公司的市场占有率，为本公司长期持续发展营造有利环境。

　　（四）对财务状况的影响

　　本次发行后，本公司的净资产和每股净资产将提升。本次发行的募集资金到位后，本公司资产负债率将下降，资金实力和偿债能力将有效提升。由于募集资金投资项目在短期内难以充分显现效益，但随着本公司更新种植胶林的逐步投产，效益逐渐产生，公司的整体盈利长期来看将有进一步提升。 谢谢！

　　问：请问本次发行上市对公司的业务发展计划有何作用？

　　王一新：您好，本次发行对公司未来发展的影响表现在多个方面：

　　1、本次发行上市后，在监管部门及广大投资者的监督下，本公司将通过自身努力，进一步完善公司治理结构和内控管理机制，全面提升经营决策和业务管理水平，推动业务发展目标的落实。

　　2、本次发行将为本公司发展和投资项目提供资金来源，推动投资项目的顺利实施，以项目投资巩固和发展现有业务，拓展新业务，促进业务发展目标的实现。

　　3、本次发行上市，将增强本公司对优秀人才的吸引力，有利于团队建设。

　　4、本次发行上市后，本公司品牌知名度和市场影响力将明显提升，更利于拓展对外合作空间，构建良好的公司外部关系，对业务目标的实现有促进作用。

　　5、本次发行上市，将为公司发展提供资本市场平台，扩展融资渠道，增强橡胶产业投资、资源整合能力。谢谢！

　　问： 董总，您好，我是一名小股民，对橡胶行业还不了解，请问有机会到公司实地调研吗？公司会不会组织一点类似的活动？

　　董敬军：我们可以考虑定期对投资者组织安排一些实地调研活动，具体时间会在公司网站发布。谢谢！

　　问：公司认为目前的新股询价能反映公司的投资价值吗？

　　王一新：询价机构对新股公司的价格报价总体上是基于公司的基本面而评估的。我认为这个价格基本上能够反映公司价值，感觉上稍微低估了一些。谢谢！

　　问：请问公司募集资金的投向？

　　王一新：一是内涵式发展，提升海南岛353万亩胶园的内在价值。二是外延式发展，走出海南岛，走出国门，去控制更多的天然橡胶资源。谢谢！

　　行业篇

　　问：请问橡胶树气态刺激割胶新技术的推广应用是否可行？

　　王一新：您好，我来简要介绍一下橡胶树气态刺激割胶新技术。

　　该技术最早的研究和开发是由马来西亚进行的，1995年前为小规模探索性试验阶段，1995年后开始进入一定面积规模的试验，结果表明，该技术和装置系统可使橡胶树增产约30%，干胶产量平均可达70～80克/株/刀，干胶含量稳定，与常规刺激采胶技术相比，其死皮率较低。

　　该采胶技术已在印度、印尼、泰国、越南、巴布亚新几内亚、斯里兰卡等国家推广应用，其中越南到2007年已有220万株橡胶树应用了刺割技术。1997年海南农垦原八一农场较早开展气态刺割技术研究，对刺激剂量、刺激周期、割胶频率、气室装置、安装技术等方面都进行了探索。从1997～2008年间，海南农垦总公司（农垦总局）下属农场及本公司先后引进相关装置，分别在新中等约十家单位的正常树、更新强割树和死皮停割树上进行了探索性试验，各试验点均表现出“产量稳定、干含稳定、死皮率稳定”，“胶工收入提高、技术提高、劳动生产率提高”，“耗皮量减少、割胶速度快”的良好效果，产量提高15-20%左右，耗皮量仅为常规割胶的35～40%，不仅提高了劳动生产率，而且还增加了胶树的生产周期。谢谢！

　　问：今年主要产胶国家多数受气候影响，如果明年海胶恢复正常产量，能有多少量放出来冲击市场？

　　甘亮：天胶市场的需求缺口是长期存在的一个问题，并非因少数国家受气侯影响而形成，主要是由于资源供给有限性造成的。海胶恢复正常产量，是一个逐渐的一个过程，所以不存在产量增长对市场价格的冲击的忧虑。谢谢！

　　问：请问您如何看待海南橡胶(601118,股吧)的投资前景？天然橡胶的行业发展空间大吗？

　　李明泉：海南橡胶是中国拥有橡胶种植资源最大的企业，也是中国最大的橡胶生产企业，拥有350万亩胶林，32万吨橡胶综合生产能力，它也是中国橡胶行业第一品牌，它拥有60年的生产管理经验，也是国内参与制定国家天然橡胶技术标准的单位，产品系列最全。本公司生产的五号标胶是上期所用于交割的产品，今年，本公司的天然橡胶整个生产量达到25万吨，明年将提升到35万吨。2012年可达到50万吨以上。因此，海南橡胶是最有投资价值，也最具成长性的企业。

　　中国天然橡胶需求总量已达到每年300万吨，有80%依赖进口，每年国内生产总量始终徘徊在60万吨左右，供需缺口将越来越大，现在已突破了国家经济安全警戒线。因此，天然橡胶价格的发展空间很大，行业发展空间受到热带土地资源限制，在国内不可能有太大空间，国家2015年计划橡胶总产量达80万吨。因此，我们今后所遵循的发展方向主要是走出去战略，在东南亚、其他地区来控制更多的资源，达到发展的目的。

　　问：请问公司是否有发展房地产或者旅游的计划？

　　李明泉：海胶集团目前拥有五千多亩可开发的土地，公司也不排除涉足房地产和旅游地产行业。

　　问：请问目前我国橡胶关税对公司业务和经营有何影响？

　　王一新：您好，目前我国对天然橡胶产业实施关税保护。报告期内关税政策的调整对本公司销售未有明显影响。由于国内天然橡胶需求旺盛、自给率较低，关税政策提高了进口成本、支撑了市场价格，从而保护了本公司产品销售价格。谢谢！

　　经营篇

　　问：请问贵公司的战略定位是什么？

　　王一新：做中国乃至全球天然橡胶资源的主要控制者之一，同时延长下游产业链，提升产品附加值，给股东最大的回报。谢谢！

　　问：请问公司是否会加大对外部的胶林资源的拓展？

　　王一新：您好，公司计划利用丰富的生产组织管理经验，充分利用国家对天然橡胶产业“走出去”在财政、金融和税收方面的优惠政策，参与、控制岛外(如云南）乃至东南亚橡胶种植资源，在未来3年内争取控制海南岛外胶林50万亩，通过合理的外延发展来强化公司的种植资源优势。谢谢！

　　问：据我所知橡胶生长周期很长，如何实现利润的快速增长？

　　王一新：的确橡胶生产周期长达30多年，进入开割前的扶管也需要6、7年的时间，这就是造成资源稀缺紧张的一个根本原因！公司的经营策略是内涵式增长与外延式扩张并举，这在招股书里面也做了充分的披露。在近两三年，这两条道路的增长，能满足公司业绩成长性需求。谢谢！

　　问：请问公司如何改善管理效率，降低管理费用？

　　李明泉：本公司生产经营具有规模大、地域广等特点，业务涉及海南全岛18个县市、职工超过7万人，下属分支机构众多，管理难度较大。长期以来，本公司管理模式较粗放，公司内部层级较多，使得总部对于下属机构，尤其是基地分公司的控制力较弱，并大大增加了管理方面的开支。近年来，本公司开始推行一系列措施，以提高企业内部控制水平和运营的效率，包括进行分支机构“扁平化”改革、运用人力资源、供应链等信息系统、推行全面预算管理、薪酬考核制度等各种管理措施。经过上述措施，本公司管理效率得以提高，管理费用得到了有效控制，2009年度，本公司管理费用较上年降低0.78亿元或18.28%。

　　问：请问公司品牌知名度如何？

　　李明泉：公司生产能力、生产规模和品牌影响力在行业内非常突出，宝岛、美联、五指山等品牌在国内同行业中均为知名品牌。谢谢。

　　问：公司在市场开发和营销网络建设上有何计划？

　　王一新：您好，关于公司在市场开发和营销网络建设上的原则是，在立足本地的基础上，充分依据“走出去”的战略规划，拓展国内外市场和营销网络。谢谢！

　　问：请问公司在橡胶深加工方面的项目有没有实质性的进展，什么时候可以投产，产生效益？

　　李明泉：你好，深加工是公司的发展方向之一，目前已经明确了三个投资项目，已完成了项目考察论证、设备采购安装，目前正在进行调试。预计明年年初即可以投产。三个项目均具有良好的市场前景，对于完善公司的产业链有着重要的意义。谢谢。

　　问：公司如何保证稳定的产品质量？

　　董敬军：公司拥有一支经验丰富、研发能力强的科研队伍。此外，本公司在海南省各地建立有13家大型橡胶加工厂。这些加工厂的产品质量、管理、品牌等统一标准，并可随时对市场反映做出及时调整。因此，在产品质量的稳定性方面是有保障的。谢谢！

　　问：请问公司怎样保证短期债务与财务结构的安全性？

　　李光元：本公司经营活动现金流产生能力较强，这是本公司采用短期借款解决生产经营所需资金的基础。本公司的主要产品是天然橡胶，天然橡胶是重要的大宗工业原料和战略物资，产品使用广泛，长期处于卖方市场，尽管产品市场价格经常波动，但产品不存在销售不出去的风险，因此，本公司销售以现金收款为主、赊销较少，这也是本公司能有稳定的现金流的原因。2007年、2008年、2009年，公司经营活动现金流量净额分别达到11.01亿元、4.51亿元和4.14亿元，2010年1-9月份，本公司经营活动现金流量净额为0.55亿元，主要是由于当期归还了欠农垦总公司的经营性借款4.53亿元，剔除该项因素，本公司2010年1-9月实际经营活动产生的现金流量净额为5.08亿元，从而为本公司的持续发展和偿还债务提供了稳定的资金支持。谢谢！

　　发展篇

　　问：公司会倾向于以何种方式回报股东？

　　王一新：海南橡胶十分重视对投资人的回报，报告期内曾采取较大比例的现金分红，上市以后，公司将采取现金或者股票方式分配股利，以回报投资人对企业发展的认可与信任。谢谢！

　　问： 在未来的一两年内，公司业绩的增长是否会保持一个相对稳定的态势？

　　董敬军：我们预计在未来的一两年内，公司的业绩会保持稳定增长的态势。谢谢！

　　问：请问公司有哪些橡胶关联业务发展计划？

　　王一新：您好，公司对未来橡胶关联业务制订了详尽的规划，主要如下：

　　（1）在橡胶林木加工业务方面，加快产能改扩建和生产设施更新改造力度，扩大加工产能，降低采伐及加工成本；加快拓展林木深加工业务，力争在2012年将林木深加工产品比重提升至30%以上，更多地获取林木产品市场价值。

　　（2）在物流仓储业务方面，本公司计划以服务岛内橡胶种植业务为依托，加快农资超市在岛内的布局和建设，逐步提高仓储物流协同服务能力，加强物流信息化建设和配套仓储设施建设，构建立足海南、布局全国的高效的农资物流业务体系。同时，本公司还将积极推进金马物流园区项目的建设，充分利用物流园区所处海南核心交通枢纽的区位优势，挖掘国际旅游岛建设为物流业务带来的历史性机遇，力争将物流园区建设成为集仓储、配送、装卸、流通加工、电子商务、信息服务、商品保税等功能于一身的海南最大的综合物流基地和物流信息平台。

　　（3）在橡胶电子商务方面，本公司计划以中橡市场已有电子现货交易平台为基础，拓展服务网络、服务模式，着力建设辐射范围广、功能完善的、多层次的橡胶现货交易平台。谢谢！

　　问：请简要介绍一下公司的竞争优势？

　　董敬军：天然橡胶是基础工业原料和战略物资，我国是世界上最大的天然橡胶消费国和进口国，现阶段的资源自给率已下降至不足25%。本公司是我国最大的天然橡胶生产企业，与境内外橡胶种植者、加工企业或贸易企业相比，本公司在胶林资源、业务规模、生产组织及管理经验、技术积累等多方面建立了竞争优势。谢谢！

　　问：请问公司业务发展是否独立？

　　李明泉：公司业务发展完全具有独立性。因为土地是具有长期租赁使用权三十年，并可无限延期，胶林是独立的林权证，财务资金管理都是完全有独立性，其他各项管理完全实现了五独立的要求，建立起完善的法人治理结构。

　　问：海南橡胶目前有7万多的职工，这是不是太多了？

　　王一新：他们都是中国天然橡胶事业的开创者，为中国的天然橡胶产业发展做出了重大历史贡献，从今天的情况看人数是偏多，但我们的政策是人员只出不进，未来五年我们人员要净减少接近1万人。从企业的盈利情况看，今天的盈利水平是建立在当前人数的基础之上的，未来随着人员的减少，人力资源成本降低的效益将逐步缓释出来。谢谢！

　　文字整理 于雅琴

　　海南天然橡胶产业集团股份有限公司 董事长 王一新 先生 致推介辞

　　各位投资者朋友、各位网友：

　　你们好！

　　欢迎大家光临中国证券网，参加海南天然橡胶产业集团股份有限公司首次公开发行A股网上路演活动。首先，我谨代表海南橡胶管理层和全体员工，对广大投资者朋友的关心与支持表示由衷的感谢！

　　海南橡胶主营天然橡胶的种植、加工和销售。公司橡胶林面积超过350万亩，覆盖海南省17个市县，占全国橡胶种植总面积的近30%，标准胶、浓缩胶乳等初加工产品产量在全国总产量中的占比也接近30%。公司也是国内唯一能大批量生产浓缩天然胶乳、航空轮胎专用胶等高品质加工产品的生产商。围绕天然橡胶的种植和加工，我们积累了丰富的研究经验和技术储备，参与、推动了多项行业技术标准的制订。

　　海南橡胶，传承了海南农垦近六十年的产业基础，是我国天然橡胶产业的开拓者和领跑者。经过六十年的发展，海南橡胶已经成为产业链最完整的天然橡胶产业集团。公司拥有胶林面积大、较为完整，在国内乃至国际同行业中均非常突出，生产潜力和持续能力良好。六十年来，公司积累有丰富的生产经验，建立了有效的生产组织体系；公司能够充分挖掘天然橡胶的潜在价值，纵向深化乳胶丝等橡胶产品深加工，延长产业链；横向开拓和布局东南亚、非洲等海外产业基地。公司在同行业中领先的产品质量、科技含量及新产品开发能力，铸就了其最具竞争力的天然橡胶第一品牌声誉。丰富的生产管理和组织经验有助于公司未来在与境内外天然橡胶加工企业和贸易商的竞争中取得领先优势，更有效地参与、控制海南岛外乃至境外的胶林，进一步巩固、扩大公司资源优势。

　　天然橡胶作为唯一可再生的现代工业基础原料和国家战略物资，具有不可替代的战略地位。我国已经成为世界上最大的天然橡胶消费国和进口国，资源自给率不足25%，巨大的需求缺口为我国天然橡胶产业的发展提供了前所未有的机遇。

　　本次发行上市，对海南橡胶意义重大。我相信，我们海南橡胶经过三到五年的努力，一定会在目前拥有强大的种植业的基础之上，不断地加大资源控制力度，并努力拓展初加工、深加工，精深加工和物流贸易业务，成为一个上下游一体化的全产业链的橡胶集团，不仅在中国拥有话语权，而且在国际天然橡胶领域也将发出响亮的声音。

　　今天，我们非常真诚地希望借助中国证券网这个平台，能够与广大投资者进行坦诚交流与沟通，得到大家的了解与认同。我们坚信，广大投资者的高度信任与大力支持，将是海南橡胶股票成功发行的重要保证。我相信，在未来的日子里，海南橡胶将不负众望，一定能创造出更加优异的经营业绩，来回报各位投资者，回报社会！

　　谢谢大家！

　　中信证券 董事总经理、企业发展融资部行政负责人

　　陈军 先生 致辞

　　尊敬的各位投资者、各位支持和关心海南橡胶的网友：

　　大家下午好！

　　首先我谨代表中信证券股份有限公司，对所有参与海南天然橡胶产业集团股份有限公司首次公开发行股票网上推介会的嘉宾和投资者朋友表示热烈的欢迎！

　　海南橡胶是我国天然橡胶产业的开拓者，历经三代农垦人近六十年的辛勤努力，已发展成为我国规模最大、产品结构最完整的天然橡胶生产企业。公司现有胶林面积超过350万亩，占全国胶林面积接近30%，胶林资源已位居全球同行业首位；以种植资源为基础，公司加工能力、加工技术在国内同行业中也居于领先地位，现阶段公司各类天然橡胶初加工产品的产量占全国总产量的近三成，也是国内唯一能大批量生产浓缩天然胶乳、航空轮胎专用胶等高品质加工产品的生产商。作为中国天然橡胶产业的航母，海南橡胶对海南地方经济的发展有着持续贡献，并以自身的发展壮大，不断推动行业发展，保障国家战略资源安全。

　　近年来，海南橡胶在建立现代企业制度、转换企业经营机制等方面进行了大刀阔斧的改革，全面、深入贯彻国务院、海南省关于深化海南农垦管理体制改革的政策要求和精神，成果斐然。海南橡胶本次成功上市是海南农垦体制改革成功推进的重要标志。

　　中信证券有幸成为了海南天然橡胶产业集团股份有限公司的保荐人和主承销商。在合作过程中，我们不断深入了解海南橡胶充满希望的行业前景和持续彰显的企业竞争实力，更为海南橡胶管理层和全体员工坚决、果敢的改革魄力所鼓舞。我们相信，海南橡胶此次迈入资本市场，将在资本市场的推动下进一步提升管理决策的科学水平，充分发挥其强大的行业经验、资源实力、技术和产品优势，在不远的将来跻身世界最大天然橡胶生产商之行列，更好地保障国家战略资源安全，为广大投资者带来持续丰厚的回报。

　　作为本次发行的保荐人和主承销商，中信证券将切实履行保荐义务，勤勉尽职，做好持续督导工作。我们真诚地希望通过本次网上路演推介，广大投资者能够更加深入、客观地了解海南橡胶，从而更准确地把握海南橡胶的投资价值和投资机会！我们对海南橡胶的未来发展充满信心，我们衷心地希望广大投资者共同分享公司发展的丰硕果实。欢迎大家踊跃提问、积极申购。

　　谢谢大家！

　　海南天然橡胶产业集团股份有限公司 执行副总裁 李明泉 先生 致答谢辞

　　各位嘉宾、各位投资者和各位网友：

　　海南橡胶首次公开发行网上路演已经接近尾声了。对于我们管理团队而言，这是一次全新的体验和感受，让我们在网络这个新平台上更加广泛和深入地与投资者进行了交流。在此，我要代表公司感谢各位投资者朋友对我们的关注和支持，感谢中国证券网为我们提供的这一交流平台，也感谢保荐人、主承销商中信证券以及所有参与发行的中介机构所付出的辛勤劳动。

　　今天，各位投资者朋友从各个方面与我们进行了坦诚深入的交流，并为公司的经营提出了许多宝贵的建议，这些意见具有全新的视角和资本市场的特点，对我们有很多的启发和借鉴。同时，通过与大家的沟通，我们也深深体会到未来作为一家上市公司的责任和使命。

　　在如今天然橡胶行业需求日益旺盛的大好时代，我们也会加快发展的步伐。对于管理创新的公司来说，唯有不断地拓展才是我们持续领先的保证。本次发行完成之后，我们在积极改善生产基地设施，稳固产品生产规模的同时，也将通过收购外部的天然橡胶资源，积极把海南橡胶打造成中国的天然橡胶航母，创造更多的利润回报。

　　我们相信本次网上路演只是海南橡胶与广大投资者朋友沟通交流的开始，希望大家通过各种方式与我们保持密切的沟通和联系，我们也随时欢迎广大投资者到海南橡胶参观考察。请投资者朋友放心，我们一定会更加努力，牢牢抓住这一资本市场赋予我们的发展契机，实现股东价值、员工价值和社会效益的最大化，成为一家优秀的上市公司！