“双汇”复牌补涨是基金持有人的既得“利益”，却因为受到机构的“大额申购”而被摊薄，这是赤裸的“剥削”！

　　本刊记者 袁京力/文

　　复牌在即的双汇发展(54.43,4.95,10.00%)(000895.SZ)将迎来补涨的机会，而重仓它的基金净值也水涨船高，但那些没有限制大额申购的基金却在某种意义上充当了利益输出的“帮凶”。

　　11月24日晚间，双汇发展再次发布公告称，由于大股东正在筹划对上市公司的重大重组活动，因为重组方案的程序较复杂和牵涉的资产数量较大，原定于11月25日复牌的时间推迟一周。

　　不过，一个事实是，自今年3月19日停牌之后，双汇发展在4月初开始筹划重组事宜，而11月初的表态意味着停牌长达8个月的双汇发展复牌在即，这将令重仓该股的基金赚得盆满钵满。

　　根据半年报信息，有139只基金共计持有双汇发展2.2亿股，占总股本的37%，合计持有的市值也超过100亿元。

　　由于在停牌期间，双汇发展11月15日宣布，斥资22亿布点包括广西南宁、上海、安徽芜湖、山东潍坊、吉林长春、辽宁沈阳、河南济源、浙江金华等8省市。据公司预测，8个项目全部建成达产后，预计可实现年销售收入192亿元，利税达17.65亿元。

　　此外，外界对双汇发展集团的资产整体上市也充满了预期，而这次停牌也是筹划此事，让外界看好其股价复牌之后的走势。对双汇发展比较保守的平安证券的一份报告指出，在资产全部整体上市的情况下，其股价上涨的空间超过50%。

　　而更乐观的国信证券的报告指出，双汇发展未来会成为收入超过2000亿元，利润超过100亿元，市值超过3000亿元的世界级企业，与目前只有不到300亿元市值相比，该公司尚有巨大的成长空间。

　　截至11月25日，与双汇发展业务相近的雨润食品(1068.HK)，市值接近450亿人民币。

　　按照规定，基金重仓的股票，在出现停牌时，其估值以同期的涨跌幅以同期的指数计算，根据记者的了解，截至9月30日，双汇发展在基金统计中的涨幅只有15%左右，远远低于相对保守的50%的涨幅，这意味着此间基金的净值在复牌之后存在补涨的空间。

　　但这个上涨的空间能给基金持有人带来收益吗？

　　基金公司不同的策略将可能给投资人带来不同的收益。在即将复牌之际，一些重仓该股的基金选择了停止大额申购。比如，双汇发展是兴业全球视野的第二大重仓股，以1005万股位列基金重仓股的第二位，占基金的比例为8.23%，兴业全球视野基金在11月1日发布公告称，为充分保护基金份额持有人的利益、保障基金运作，从即日起开始停止5万元以上(不含5万元)的大额申购、转换转入申请。

　　此外，富国天惠精选、汇添富策略回报均是在11月初提出限制大额申购，而理由也是保护份额持有人的利益。

　　而这其中的利润也有可能被机构投资者攫取。按照国信证券分析师的报告，在前十大基金持有人中，以500万元(一般1000万以上申购费为每笔1000元)以下的申购费计算，赎回费一律按0.5%提取，如果双汇发展复牌4个涨停板的涨幅，则申购兴业全球视野和上投摩根中国优势两只基金可以获得1.06%和1.01%的超额收益，而如果1000万以上则利润更高。

　　当然，为了维护基金份额持有人的利益，两只基金均停止了大额申购。

　　但其他重仓的基金却没有停止大额申购，这不排除机构投资者寻找获利空间的机会。

　　以长盛同德主题基金为例，该基金共持有745.1万股，三季度末的市值为4.32亿元，合计57.92元/股，比停牌前的49.48元/股上涨约15%左右，而如果按照100亿元的规模以及4个涨停板，则可以获得0.5%的利润，而达到5个涨停板，则可以带来接近1.5%的超额收益。

　　再以没有进行大额限制的嘉实稳健混合基金为例，三季度末该基金持有1227万股，占比为5.37%，合计市值为7.11亿元，假设从三季度末开始没有出现大的净申购，而该资金规模为140亿元左右，按照国信证券的测算，4个涨停板和5个涨停板，分别可以获0.7%和1.5%超额收益。

　　“只要市场不跌，那些在复牌前申购重仓其的机构投资者，或多或少都会存在利润被套走，最好的办法就是暂停大额申购。”一位基金分析师告诉记者。