二次改革后新股定价合理

　　为遏制新股发行中的“三高”现象，证监会不久前出台了新股发行新政。在11月23日、25日上市的6只新股发行过程中，改革效果得到初步体现，发行市盈率有所降低。

　　WIND数据统计显示，按网上发行日期计算，新政启动前的最后阶段共有11只新股进入发行程序，其中包括中小板7只和创业板4只，它们在11月先后确定发行价，平均发行价41元/股，平均发行后市盈率高达75.2倍。而涪棱榨菜、天汽模(002510,股吧)等6只新股的平均发行价仅为21.36元/股，平均发行后市盈率为54.42倍。

　　较为合理的发行市盈率也打开了新股的上行空间。涪陵榨菜(002507,股吧)（002507）、天广消防(002509,股吧)（002509）、老板电器(002508,股吧)（002508）周二上市即遭遇爆炒，收盘分别上涨191.6%、101.6%和63.17%，成为市场里一道亮丽的风景线。由于上述三只新股为第二次新股发行改革后的首批上市新股，备受市场各方关注。

　　对于上述三只新股的疯狂表现，有入围询价对象名录的私募机构表示，一方面是第二次新股发行改革实施制度使得新股定价趋于合理；另一方面则是新股炒作热情并没有退却，两者结合之下，二级市场上新股的上升空间反而可能更大。

　　合理定价点燃炒作风暴

　　在IPO新股改革的影响下，新股发行价格明显进入下行趋势，继本周二3只新股低价发行上市后，昨日上市的新股发行价仍维持在一个较低的水平。此次不光有天汽模（002510）、中顺洁柔(002511,股吧)（002511）两只中小板新股，还有主板市场的力帆股份(601777,股吧)（601777）。

　　同样，昨日3只新股联袂上涨，天汽模报收于29.41元，涨幅68.06%，换手率76.83%；中顺洁柔报收49.22元，涨幅29.53%，换手率74.68%；力帆股份收报17.87元，涨幅23.24%，换手率68.89%。市场人士分析认为，在近期新股炒作火爆的背景下，这三只新股表现值得关注。

　　其实，从新股发行新政颁布以来，低价股、低市盈率的新股往往更容易受到资金追捧。如涪陵榨菜上市首日最大涨幅超过220%，且换手率极高，其受资金青睐的原因主要在于，涪陵榨菜是当日上市3只新股中发行价最低的一只，为13.99元。

　　另外，老板电器昨日之所以表现靓丽，从公司的定价或能看出端倪。其发行市盈率47.06倍，是三只新股中最低的，发行量4000万股。该公司为中高端厨房大家电生产商，主导产品为吸油烟机、燃气灶及消毒柜三大类，占收入比重90%以上。

　　由此来看，昨日上市的低价股天汽模和力帆股份或将有超预期的表现。

　　首日疯狂后出现分化

　　统计数据显示，10月以来49家新股的上市表现，首日涨幅平均在超过40%，其中涨幅超过100%的股票有4家，分别是涪陵榨菜、科林环保(002499,股吧)、杭齿前进(601177,股吧)和天广消防。

　　不过，这些公司在经过首日的“辉煌”之后，之后的走势均出现分化。如周二上市并遭爆炒的中小板三新股昨日严重分化，涪陵榨菜连续第二个跌停，而老板电器强势涨停，天广消防也出现大幅上扬。

　　值得关注的是，10月以来上市的新股里，那些首日涨幅很差的公司，未来一段时间的涨幅往往跑赢大盘。如10月以来首日涨幅最小的希努尔(002485,股吧)（002485），上市首日涨幅仅1.5%，之后五个交易日股价企稳，并开始了缓慢上涨的过程，上市首日（10月15日）至昨日的累计涨幅超过14.26%，而同期上证指数累计下跌2.46%。再如上市首日涨幅仅有6.63%的锦富新材(300128,股吧)（300128），上市2日后股价止跌，随后就走出八连阳，10月13日上市至今股价连续上涨44.27%，远远跑赢大盘。

　　从近期不少新股上市后的表现看，首日涨幅高的公司，未来几个交易日的股价表现多令人失望，追高的投资者们往往就此被套；而那些首日涨幅落后的公司，此后的走势却往往带来惊喜。因此，市场人士建议，“炒新”的投资者不妨打破“强者恒强，弱者恒弱”的思维，在定价偏低、首日并未从出现大涨的新股中寻找机会。

　　投资新股瞄准机构动向

　　从出没在新股中的资金动向来看，新股上市后一般都是“游资”在玩，要么导演“一日游”行情，顶多也是“三日游”行情，游资的特色就是持仓时间很短，通过大幅拉高新股吸引散户跟进，随后快速抛出筹码，获得大量盈利，最后吃亏的就是高位接盘的中小投资者。

　　记者发现，“机构专用”席位很少出现在新股的公开交易信息中，而那些获“机构专用”宠幸的股票，尤其值得投资者特别关注，这些新股启动上涨行情的概率相对较高。

　　根据交易所提供的数据，10月以来上市的新股中，获得“机构专用”席位青睐的有搜于特(002503,股吧)、希努尔、宝利沥青(300135,股吧)、沃森生物(300142,股吧)、老板电器等，上市后都有较好的表现。

　　如刚上市的老板电器已连续2日获得“机构专用”资金的买入，上市首日买入1955万元，前日又有“机构专用”纯买入1007.6万元，连续两日加仓。历史经验表明，老板电器虽然前日表现不佳，但短期内将有所作为。果然，昨日该股强势涨停，而动态市盈率还不到50倍。

　　不过，也有一些新股上市时间不长，虽然有“机构专用”进驻，但短期内股价尚未启动，也许，经过一段时间的蓄势，这些新股将有所表现。