11月16日万通地产发布公告称，招商银行北京分行有意向万通地产提供不超过人民币30亿元的非承诺性综合授信额度。授信额度业务范围包括：流动资金贷款、项目贷款、境内外工程保函、对外融资保函、贸易融资等业务，此额度可由万通地产授权下属公司使用。

　　此外，招行北京分行同意根据万通地产的需要，提供国际结算和贸易融资服务，同时，招行北京分行将加大与万通地产之所属信托公司、基金公司等金融同业合作力度，在回购型信托资产受让、基金代销、资产托管等业务领域合作。

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万通地产较劲资金链放弃再融资方案

　　尽管一再声称“不缺钱”，但万通地产(600246.SH)最近的几次动作，却都跟他的资金链较上了劲。11月9日，京城知名地产商冯仑名下的万通地产宣布放弃25亿元的定向增发方案。

　　而它并非第一家撤销再融资方案的房企。一开发商向记者表示，与上半年政策限制使融资遇冷的原因不同，现在大部分公司放弃再融资计划大多是由于股价过低。

　　收回定向增发方案

　　11月9日，万通地产的董事会公告表示，将撤回公司2010年度非公开发行股票申请文件的议案。资料显示，2009年12月7日，万通地产曾拟定向增发1.5亿股，筹集25亿元用于旗下北京天竺新新家园 (论坛 新闻)、运河国际生态城一期、天津万通上北新新家园三期、天津万通华府项目B地块等四项目。

　　万通地产一位内部人士向《华夏时报》记者表示，今年楼市调控开始后，决策层对房企的融资表现得非常谨慎，近一年几乎没有房地产企业的再融资需求获得通过。另外，目前股价较低，即使获得通过也无法达到预期的效果。

　　事实上，按照万通地产当时的增发计划，发行价格预计将达到16.7元/股。但时至今日，房企股价普遍下挫。截至记者发稿时，万通地产股价仅为6.62元/股，远低于增发价格，明显无法达到当初的融资预期。

　　增发无望，万通又转而打起了信托的主意。

　　11月9日，在撤销定向增发议案的同时，万通地产还通过了另一项决议，即为全资子公司成都万通时尚置业有限公司申请2.7亿元信托借款提供担保。而就在一周前的11月2日，万通地产表示，将与平安信托联手设立信托计划对项目公司出资，建设长三角、西南、环渤海以及其他区域的优质住宅项目以及城市综合体项目。而平安信托将在5年内为万通地产提供50亿元资金。

　　尽管万通地产CFO云大俊一再表示“万通并不缺钱”，但今年万通的三季报显示，万通地产每股经营现金流仅为0.45元，比去年同期下降了7.89%。

　“万通地产的资金链状况与其开发模式关系密切。”广发证券一位房地产行业分析人士向《华夏时报》记者表示，“万通地产这种美国式的开发模式就是需要有不断的资金投入，从数字上来看就是不断的下降。”

　　据记者了解，目前大部分国内房地产开发商都遵循香港模式，从投资买地、开发建设到营销销售、物业管理等环节全部由一家开发商独立完成。而美国模式是将产业的核心由开发硬件向资本运作转移，而房地产的开发则从快速开发销售转变为销售与自持经营相结合。

　　“从中报披露的明细来看，2010年万通地产结转的收入很少。从项目进程来看，大部分项目的竣工时间在2011年以后，战线拉得很长，支出成本自然增多。”上述分析人士指出，这样的开发模式下公司业绩则可能在某一个时间段会集中爆发。

　　在这样的开发模式下，近两年万通地产财报中的盈利指标颓势明显。其中，2009年中期的净利润和每股收益等数据，与2008年相比同样是“深度”大跌。

　　今年8月20日，万通中报显示，万通地产上半年共实现营业利润约2381万元，同比下跌74%。更重要的是，归属于上市公司股东的净利润仅为274万元，相比去年同期的7357万元大幅度减少了96.27%。

　　面对如此“尴尬”的数据，万通地产在中报发布后的第六天就有所行动。

　　8月25日，万通地产宣布将全资子公司杭州万通时尚置业有限公司的51%股权转让给中国对外经济贸易信托有限公司，交易价格为2.7亿元。这一举动更被业界解读为，“在再融资渠道收紧与中报业绩大幅下滑的双重压力下，万通地产正放弃商业物业的控股权而加速套现。”

　　业内多位分析人士认为，从目前的业绩表现来看，万通地产还需要更多的经营策略上的调整。“战线拉得过长，则短期内会存在隐忧。在目前政策深度调控的形势下，收入不能回升，同时仍有不少的债务、利息等支出，其资金链的紧张程度必然增加。去年以来万通的资产负债率就一直上升明显。”西南证券一位房地产行业分析师表示。