中金公司发布中国信用债券策略周报称，目前银行间市场心态依然谨慎，短期融资券及中期票据二级市场抛压较大需求低迷，收益率上行20-30BP左右，1年期和5年期信用利差小幅扩大。预计新发信用产品利率还将有上行空间。

    不过中金公司认为，银行间信用产品经历本轮大幅调整后，短期融资券和中期票据投资价值明显提升。首先，前期偏低的信用利差水平已有所改善，尤其是短融的信用利差已经足够抵御1年期央票利率升至2.8%的情形。

    其次，中期票据绝对收益率已经超过历史3/4分位数，也已接近年内再加息一次后贷款利率对应的“顶”，如果发行利率上升则可能导致供给减少，供给减少则可以从另一角度压制中期票据收益率快速上行。

    交易所信用债继续放量大幅下跌后，不可回购与可回购品种的利差继续拉大。上周新上市的新券全部跌破面值,而且收益率显著高于老券,对老券也形成调整压力。

    中金公司认为，交易所信用债已经从投机型机构抛售引发的第一轮下跌进入配置型机构减持引发的第二轮下跌，近一阶段基金仓位的变化及市场走势特征与去年下半年极为相似。按照债券型基金信用债平均仓位30%计算，新基金的建仓需求并不能完全承接老基金的减持规模。