中信2010年前三季度集团口径的净利润同比增长48.2%至174亿，每股收益0.44元，比我们的预测高7%。前三季度银行口径的净利润同比增长46.0%至166亿。前三季度业绩超预期主要由于非利息收入的大幅增长和拨备计提的减少。

　　盈利预测调整。

　　尽管中信银行(5.95,-0.02,-0.34%)前三季净利润已经达到我们全年盈利预测的89%，我们仍维持对中信的盈利预测，主要由于考虑到偏低的拨贷比可能带来4季度集中计提拨备。如果将2016年底达到2.5%拨贷比的要求纳入模型，则中信银行的2011年的盈利预测面临约4.6%的下调空间。

　　估值与建议。

　　考虑2011年完成260亿元配股后，中信A股目前交易于完全摊薄后11.6x2011年市盈率和1.57x2011年市净率(对应16.0%的2011年ROE)。我们维持“推荐”评级，但目前A股相对H股有18%的溢价，短期内超越行业指数的动力不足。