北京银行:业务费用和信贷成本此消彼长
来源：天相投资
2010-08-31 10:46:09
2010年上半年北京银行实现营业收入73.76亿元,同比增长31.93%,归属母公司净利润为39.02亿元,同比增长33.47%。 基本每股收益0.63元,上半年末每股净资产6.52元。 上半年末北京银行生息资产和付息负债余额同比增长3
2010年上半年北京银行实现营业收入73.76亿元,同比增长31.93%,归属母公司净利润为39.02亿元,同比增长33.47%。
基本每股收益0.63元,上半年末每股净资产6.52元。
上半年末北京银行生息资产和付息负债余额同比增长34.09%和37.3%。我们计算的上半年生息资产收益率和上年同期基本持平,而付息负债付息率比上年同期下降约1.2个基点。由于付息负债增长更快且付息率下降,因此上半年NIM比上年同期提高了6个基点,达到2.37%,同样因为付息负债增长更快,因此上半年利息净收入67.25亿元,同比增长31.41%,略慢于生息资产规模增速。
上半年手续费和佣金净收入达到4.74亿元,同比增长46.71%。
其中债券业务收入到0.88亿元,同比上升约100%,融资顾问业务达到0.84亿元,同比增长164.5%。
上半年投资收益和公允价值变动收益合计1.48亿元,同比增长263%,主要是因为上年同期公允价值出现1.53亿元亏损。
上半年业务及管理费1.88亿元,同比增长70%,主要是因为业务扩张带来的员工薪酬和宣传费用增速较快导致。但资产减值损失只有1166万元,同比下降96%。由此推动营业利润达到49.87亿元,同比增长33.4%。
上半年末不良贷款余额23.71亿元,比年初下降4.25亿元;不良贷款比例0.76%,比年初下降0.26个百分点。但关注类贷款81.61亿元,比上年末上升8.35亿元,贷款损失准备总额为60.49亿元,不良贷款拨备覆盖率为255.13%。资产质量的稳定和较高拨备覆盖率是北京银行信贷成本下降的基础。
由于资产规模扩张,上半年末北京银行资本充足率和核心资本充足率分别为12.47%和10.75%,分别比上年末下降1.88和1.63个百分点。
整体上看,上半年北京银行息差基本稳定,主要因为信贷成本的大幅度下降抵消了扩张带来的业务及管理费增长,从而保证了业绩的稳定增长。未来这两项费用的此消彼长将对净利润产生较大影响。我们预计北京银行2010-2011年每股收益分别为1.27元和1.54元。按照最新收盘价12.71元计算,动态市盈率分别为10倍和8.2倍。考虑到北京银行作为城商行较好的成长性,我们维持对北京银行的增持投资评级。
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