【北京银行(601169)研究报告内容摘要】

　　业绩亮点：公司中期业绩超预期的主要原因是公司中期信用成本近乎于零，资产质量持续改善：

　　公司上半年实现利息净收入67.25%亿元，同比增速31.41%。同期生息资产同比增速35.24%。公司二季度NIM较一季度有所下滑，我们认为主要与公司二季度同业资产配置增加较快有关。 公司上半年资产减值损失计提0.11亿元，同比下降95.94%，较期初下降98%。公司资产质量提高、中期信用成本近乎于零是业绩超预期的最主要原因。 截至2010 年中期，本公司不良贷款比例0.76％，较年初下降0.26 个百分点，不良贷款余额23.71 亿元，较年初减少4.25 亿元；拨备覆盖率255.12%，较期初提升39.46个百分点。资产质量较好。 关注要点：资本充足状况有所恶化，贷款集中度风险略偏高

　　截至2010 年中期，公司资本充足率12.47％，核心资本充足率10.75％，分别较期初下降1.88和1.63个百分点。报告期内信贷较快增长对资本的消耗较大。 报告期内，公司关注类贷款占比有所下降，关注类贷款迁徙率有所上升，趋势还有待观察。另外，公司前十大贷款客户的贷款集中度仍然较高，在43%附近。 维持对北京银行的"增持"评级：维持对北京银行的增持评级，我们预计公司10～12年的EPS分别为1.14元/1.42元/1.76元，BVPS分别为6.95元/8.09元/9.49元。公司现价为12.71元，现价对应PE分别为11.14X/8.95X/7.23X，现价对应增发后PB分别为1.83X/1.57X/1.34X。

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