银华锐进7月6日以来涨幅近50%

    经历周二的窄幅振荡之后，大盘周三大涨50多点，反弹2.26%，近段时间表现亮丽的杠杆基金（指分级基金的带杠杆份额）也再抢风头，昨日涨幅全部超越大盘，其中银华锐进涨幅高达8.58%，这是该基金上市以来的最大单日涨幅，同时成交额也创其上市以来的纪录，突破6000万元。而如果从月初计算，其7月份以来的涨幅更高达41.28%，杠杆的强大威力充分体现。除银华锐进外，双禧B、估值进取、合润B等均录得非常可观的涨幅，吸引越来越多投资者关注这一品种。

折价快速收窄

    在很长一段时间里，杠杆基金只有瑞福进取一只，因为稀缺，市场给予其不小的溢价，不过，后来同庆B就没有这么幸运，折价幅度最大曾到过20%左右。为避免出现大幅折价，瑞和小康、瑞和远见开创性地引入了“配对转换”，但在这两只基金上市后仍一度出现较长时间的小幅折价。像估值进取、合润B、双禧B上市后也都出现了一定的折价。

    上周以来这种情况有所改变，银华锐进及其稳健份额银华稳进双双溢价，周二银华锐进的溢价幅度达到5.57%，昨日，在深证100指数上涨2.43%的情况下，跟踪该指数的银华锐进竟然大涨8.58%，溢价空间进一步增大。其他几只基金的折价幅度也明显收窄，像估值进取，周二折价7.39%，但昨日上涨了5.74%，折价立马收窄了五个多点。以昨日的涨幅来看，双禧B、合润B的折价空间也在收窄。

    值得注意的是，在这一波杠杆基金狂飙行情中，瑞福进取表现平平，自7月2日大盘见底反弹以来，其仅上涨了5.01%，不仅大大低于同类基金，而且还跑输了同期大盘。对此，业内人士分析认为，主要是该基金此前属稀缺品种，溢价较多，而现在有些杠杆基金的杠杆率比它还要高，因此，其上涨动能下降，未来一段时间，预计其在反弹市的上涨力度都会较同业逊色一点。

根据配置优选

    杠杆基金表现出色，吸引了众多投资者的关注。但如何选择杠杆基金，对此，有基金界人士表示，主要还是看基金的投资情况来选。因为杠杆基金在日常操作中与普通基金无异，只是在收益分配的比例上有差异而已。

    在现有的8只杠杆基金中，有4只为被动型基金，其中双禧B跟踪的是中证100指数，瑞和小康、瑞和远见跟踪的是沪深300指数，银华深100基金跟踪的就是深证100指数，均采用完全复制（目前双禧B和银华锐进还在建仓期，所以最新披露的仓位还未到上限）；另外4只为主动型，其中估值进取、合润B尚处于建仓期，二季报显示他们的仓位处于中等水平，瑞福进取的仓位稍微高一些。

    如果判断市场会继续反弹，则选择指数型杠杆基金会相对容易一些，可根据各指数来选择，比如金融大涨就可选择双禧B，如果普涨则瑞和小康、瑞和远见和银华锐进都会表现不错。近期瑞和小康、瑞和远见涨幅不算太突出的原因主要是因为它们的净值还在面值之下，一旦净值回到面值之上，杠杆的威力也会显现出来。但如果市场在连续上涨后呈现振荡格局，则一些主动管理的杠杆基金或会有更好表现。

    对于后续市场走势，兴业全球基金公司副总经理杜昌勇表示，在目前点位对大盘不要太悲观，市场已经反映了许多悲观预期。中国的经济依然会增长，只是增长的速度要放缓，利润结构要调整。指望市场近期再出现2006年-2007年大行情的可能性极小，但经历充分调整的市场，应该会有一定幅度的反弹。在经济的转型中，一定也会出现给大家带来较好回报的行业和公司。

    兴业合润的基金经理张惠萍则表示，合润分级在目前阶段比较看好低估值的周期类股票的超跌反弹机会，但中长期还是看好大众消费品及估值合理的部分医药股，“由于政策在短期内很快放松的可能性不大，大盘难现趋势性机会，短期维持振荡的可能性较大，所以仓位并未提到很高的水平。而在行业配置方面，由于经历了较长时间的下跌，近期的市场估值明显较低。”

知多D

如何申请配对转换？

    除早期发行的国投瑞银瑞福、长盛同庆外，新发行的分级基金都开通了配对转换的业务。所谓配对转换，就是按要求的比例（各基金有不同）将分级基金的母基金分拆成稳健份额和进取份额，或者将相应份额的两只子基金进行搭配合并成母基金。进行配对转换主要是为了套利。

    以兴业合润为例，如果合润A和合润B双双出现明显溢价，就可以申请将1000份兴业合润分拆成400份合润A和600份合润B，然后在二级市场上溢价卖出，获取无风险套利。反之，在二级市场大幅折价的情况下，可以按4：6的比例将手中的合润A与合润B合并成兴业合润，然后按净值赎回。需要注意的是，申请配对转换的时候要输入母基金的代码，而不能输入子基金代码。

    通过指定券商，可以在T+1日完成合并或分拆，如果通过银行或非指定券商买卖的话，要办理转托管手续，转托管一般要两个工作日，也就是说要T+2日或T+3日才能实施合并或分拆。据了解，目前在指定券商办理配对转换业务，暂不额外收费。