截止7月26日，A股市场走出“七连阳”的强劲升势，上证指数创近7个多月的最大周涨幅。 而在这轮上涨恰逢基金刚刚完成二季度的披露。从风格上来看，大盘指数基金和小盘指数基金均出现上涨。

    展恒理财基金研究中心统计的590只开放式基金中，除个别基金因分红等导致净值下降较多之外，都普遍实现了上涨。在这连续七个工作日的“七连阳”中，主动型基金平均涨幅超过5%。其中，金鹰行业、华夏中小板ETF，景顺长城资源涨幅居前，分别达到8.96%，8.65%和7.44%。而在股市持续上涨的同时，债券型基金也同时普涨，国投瑞银鹏华债券同期涨幅也在3.03%。

基金仓位——顶部底部指标

    根据公募基金中报披露，6月底公募仓位降至08年最低水平，基金的资产配置一直被看作是股票市场的风向标，很多投资者将基金的股票投资仓位作为下一阶段投资策略的重要参考指标。发现基金重仓，便看好下一阶段的走势；发现基金轻仓，便看淡下一阶段的走势。似乎这种思路是正确可行的。

    然而，过去八年的实证经验表明，基金仓位可以作为判断股市重要顶部和底部的精准指标——当基金仓位达到高点的时候，往往意味着股市可能出现顶部；而当基金仓位达到低点的时候，往往意味着股市可能出现底部。

    基金取得超额收益并跑赢市场的关键在于灵活的仓位控制和精准的个股选择。基金二季度报显示，在23家二季度减仓的基金公司中，信诚基金减仓幅度最大，达17.22%，至二季度末，其平均仓位为67.15%，接近2008年熊市中行业的平均仓位水平，表现出优秀的风险控制意识。而从净值走势来看，果断减仓也使信诚基金旗下基金基本免于4、5月随市大幅下跌。

7月公募基金仓位异动

    面对股市反弹，多军开始跃跃欲试。公募基金是否像普通投资者一样，追涨本轮“七连阳”呢？

    从基金操作来看，上周基金反弹中部分公募基金出现减持迹象，有高位出货的嫌疑。主动减持迹象明显，显示基金对反弹的持续性缺乏足够信心，股市短期走势仍待观察。但相比二季报披露的仓位，目前的仓位水平仍有所上升。博时主题行业和银华核心价值优选等基金仍然保持着一季度末以来的高仓位，操作上较谨慎的华泰柏瑞、嘉实旗下基金则将仓位降到了契约规定的最低位。在本论反弹中依然采取谨慎态度。通过净值可以探寻基金经理的操作思路及其仓位变化。

展恒观点

    在这轮上涨中跑在前列的基金其股票仓位一直在高位，但在操作上，展恒理财建议投资者，逢低可以适当建仓，但现在仓位都不适宜很重。趁反弹可以选择一些比较适当的品种进行调换。