消费者信贷的下降是如此之快，我已经开始怀疑大家是不是都把信用卡剪成两半扔掉了。

    不过这也为经济再次探底提供了一个新的理由。大家不但是减少了负债，甚至是开始偿还他们的部分债务。

    根据美国联邦储备局的数据，家庭总贷款额已经连续七个季度下降了。如此长的债务下降周期在二战之后从来没有出现过。在第二次世界大战之后，我们最常听说的事情是消费信贷持续上升。在20世纪40年代，消费信贷的增长几乎与家庭收入增幅持平，总额几乎占到了家庭年收入的50%左右。从20世纪50年代开始，随着信用卡的出现，家庭债务的增长速度开始超过家庭收入的增长。到20世纪80年代，消费信贷总额达到了家庭年收入的100%，然后这个比例持续提高，在几年前达到了135%的水平。

    2007年底开始出现的经济衰退造成了大量失业人口以及家庭收入的下降。随后，2008年的金融系统崩溃导致银行大幅削减各种类别的贷款，特别是针对普通消费群体的贷款。

    后果之一就是，消费者开始减少借贷，同时未偿还债务持续缩减。同期，美国人民的储蓄户头余额开始增加。而在市场泡沫最疯狂的那些年，储蓄户头几乎是个闻所未闻的概念。这种去杠杆化最终直接影响到了消费者开支。在过去的两个月间，零售销售额开始持续下降，而在之前的七个月中，零售销售额也只是保持了小幅度的增长。

    随着普通消费者减少消费，零售商不得不调低商品价格，并采取各种促销措施以保持货物流通。价格下跌越多，人们越会期待更多的折扣：不到他们认为的价格谷底，他们宁可暂时不要买东西。

    那些否认我们正在步入（可以说已经进入）双底衰退的人认为，过去两年家庭债务下降的程度已经令普通消费者觉得是时候出去花钱了。

    由于零售销售占到了消费者开支的一半左右，也就是将近三分之一的国内生产总值。所以，在这个环节增长乏力的情况下，经济的复苏将会十分艰难。

    乐观派们容易忽略的事实是：除了受到就业停滞的伤害，大多数家庭同时面对着家庭财富的缩水。因为他们的房屋和投资都在持续贬值。

    除此之外，债务和收入的比例依然保持在历史高位。这一比例可能还需要再下降一年，才会让人们有足够的勇气定期光顾购物中心。

    因此，那些堆积了大量无法售出货物的商店将会陷入困境，这势必会影响经济增长。只有像一年前那样，零售业持续补充库存，才能帮助经济停止向下俯冲。

    不管采取什么办法，人们（和企业）已经进入一个新的循环——一个几乎肯定会导致经济再次探底的循环。美国消费者开始蛰伏，长远来看，这种消费态度必定会拖累经济总量的增长。