评级结果：A-1

　　发行额度：3 亿元

　　期 限：365 天
 
　　评级时间：2009 年12 月14 日

　　评级观点
 
　　经联合资信评估有限公司评定，江苏扬农化工集团有限公司（以下简称“公司”）拟发行的2010 年度第一期短期融资券的信用等级为A-1。基于对公司主体长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险低。

 　　优势
 
　　1． 公司是中国综合性化工生产企业，产品结构丰富，生产规模大，产业链完整，工艺技术水平高，竞争实力强。

　　2． 公司现金类资产充足，对本期短期融资券覆盖程度高。
 
　　3． 公司经营活动现金流入量和产生的现金净额规模大，对本期短期融资券保障能力强。

 
　　关注

　　1． 目前化工行(601398,股吧)业整体景气度较弱，产品价格低迷；氯碱、农药等产品生产能力过剩，市场竞争激烈。
 
　　2． 自 2008 年第四季度以来，原材料价格波动频繁，对公司成本控制带来一定难度。
 
　　3． 公司负债结构不合理，短期债务占比高。