评级结果：
 
　　主体长期信用等级：AAA
 
　　评级展望：稳定

　　本期中期票据信用等级：AAA
 
　　本期中期票据额度：20 亿元
 
　　本期中期票据期限：5 年
 
　　评级时间：2010 年3 月9 日

　　评级观点

　　联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对中国化工集团公司（以下简称“公司”或“中国化工”）的评级综合反映了其在中国化工行(601398,股吧)业的领导地位；在化工新材料、氯碱、化肥农药、橡胶(资讯,行情)轮胎等细分市场拥有的显著优势；以及庞大的经营规模、丰富的产品组合和强大的科研实力对公司抗风险能力的支撑。同时，联合资信也关注到化工行业周期性造成公司盈利波动，以及公司下属企业众多、债务负担重等因素对其信用水平的不利影响。

 　　公司形成了以化工新材料为首的六大支柱产业，未来随着产业整合优势的进一步发挥，以及中国化工行业整体回暖，公司盈利能力有望回升。公司计划通过下属二级企业引入战略投资者实现改制，扩充资本实力，从而缓解债务压力。联合资信对公司的评级展望为稳定。
 
　　基于对公司主体长期信用状况和本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险极低。

　　优势

　　1． 公司规模经济优势明显，在中国化工行业中处于领导地位。
 
　　2． 公司产品涉及化工行业多项领域，多元化经营有利于分散市场风险。
 
　　3． 公司在化工新材料、氯碱化工(600618,股吧)、农用化工、橡胶轮胎等细分市场拥有显著的规模优势和科研优势，竞争力强。
 
　　4． 公司拥有多家上市公司，直接融资渠道通畅。
 
　　5． 公司 EBITDA 和经营活动现金流入量对本期中期票据具有良好的保障能力。

 
　　关注
 
　　1． 公司业务板块集中于化工行业下游，近年行业产能过剩压力逐渐显现，公司盈利能力易受市场周期性变化和原料价格波动影响。

　　2． 公司组建时间晚，近年来兼并收购企业较多，产业整合和内部管理面临一定压力。

　　3． 公司债务负担重，部分下属子公司存在逾期担保等或有债务风险。